目前，15 年估值47 倍，考虑到后期公司在这些热点领域仍存在持续布局的预期，预计股价仍将阶段性具备一定弹性，建议结合定增、体育产业概念、后续旅游业务的推进及相关收购进行把握。
    线上业务波动决定业绩走向，在14 年年报低于预期后，线上业务占比的提升使Q1 业绩超预期。14 年公司实现营业收入17.15 亿元，同比增长18.67%，营业利润及归属母公司净利润则分别为3.24 和2.94 亿元，同比分别增长21.27%和18.28%，基本每股收益0.58 元。分红预案为每10 股派现2 元（含税）。分季度测算，Q4收入和归属母公司净利润同比分别增长15.46%和8.4%，增速较前三季度明显放缓，拖累全年业绩低于预期。
    15 年Q1 因线上业务占比提升，业绩略超预期。据披露，Q1 实现营业收入约3.84 亿元，同比增长约20.79%；营业利润和归属母公司净利润约1.13 和0.94亿元，同比分别增长28.91%和21.42%。基本每股收益0.18 元。
    线下增速放缓，但线上占比的快速提升是拉动传统业务的主因。14 年在线下零售市场持续低迷的情况下，公司积极部署线上业务。其中，从线下发展看，14年公司开店计划稳步推进的同时，也在关闭一些低效运营的门店。截止至12 月底，“探路者”品牌门店总数为1677 家，净增加36 家，外延扩张增长4%左右，平均店效增长4%左右；Discovery 新增门店54 家，收入达到近4000 万元，同比增长1439%；ACANU 实现收入1798 万元，同比增长400%。整体而言，零售环境承压、开店速度放缓及电商冲击是造成去年线下业务放缓的主要原因，预计线下终端零售收入增长10%左右。
    公司对电商业务发展积极，目前已有30 家的线下加盟商加入该分销平台，实现1.1 亿元销售流水，同比增长300%。14 年线上业务得到了快速的提升，实现收入4.43 亿元，同比增长58%，占比由去年的14%提升至26%。但考虑到线上占比不及年初30%的目标，因此，导致去年业绩略低于预期。