每股收益0.58 元，略高于我们预期（0.57 元），公司拟每10 股派发现金红利2.00 元（含税）。
    多品牌发展，专注不同领域。公司旗下ACANU 专注户外骑行市场，通过大学生骑行文化推广、与图途渠道商加强合作，提高品牌知名度和影响力，年内实现营业收入1,798.44 万元，同比增长466.40%。
    另一品牌Discovery Expedition 专注自驾、越野领域，2014 年与Discovery 探索频道著名主持人、全球知名探险专家贝尔格里尔斯签约，担任中国区的品牌代言人并推出以其命名的荒野求生户外系列DX/BG，借助Discovery 在全球范围内的知名度和影响力，促进品牌快速发展，年内该品牌实现营收3,979.55 万元，同比增长1439.30%。此外，公司将“探路者”商标授权给童装品牌派克兰帝，希望借此填补童装市场的空白，产品已于2014 年下半年上市销售。
    构建三大板块协同发展生态圈。公司自2013 年以来先后参股了Asiatravel、绿野网、极之美和易游天下多家旅游服务公司，希望打造基于旅游服务的O2O 户外旅行综合服务平台；2015 年设立体育产业基金，用于投资体育垂直类媒体和大众体育赛事等；公司希望构建户外用品、旅行服务和大体育三大板块协同合作的探路者生态圈，实现“产品+服务”的O2O 模式，优化供应链，打造社区化的渠道体系，并且以用户为中心，提升产品附加值。公司未来可能会继续寻找合适的投资标的，充实户外旅游服务和大体育产业。
    盈利预测。1）据纺织品商业协会户外用品分会统计，2014 年我国户外用品零售额为200.8 亿元，同比增长11.24%，增速较去年大幅下降，市场进入调整期，不再是简单粗放的快速增长阶段，公司作为龙头企业，将受益于行业整合；2）随着国家加大对健康生活、体育运动的普及和推广，公司布局大体育产业和户外旅游也是顺应时势，未来有望成为国内首屈一指的综合服务平台，但短期内对公司业绩的帮助较小；3）主品牌Toread 的销售业绩保持稳定增长，ACANU 和Discovery Expedition 两大品牌收入虽有大幅增长，但对总体收入的贡献较小，仍处于孕育期，等待品牌成熟后会逐步提高业绩。我们预计公司15-17 年的EPS 分别为0.83 元、1.07 元和1.47元，对应PE 分别为31.91 倍、24.77 倍和18.09 倍。
    风险因素。行业整合、竞争加剧；三大板块协同发展不达预期等。