同仁堂是北京最大的医疗国有企业，我们建议投资者关注同仁堂集团旗下上市公司的机会，包括同仁堂(600085.CH/人民币42.46, 未有评级)、同仁堂科技(1666.HK/港币14.40, 未有评级)和同仁堂国药(8138.HK/港币12.56, 未有评级)。
    我们注意到，同仁堂旗下的上市公司主要有两个特点：
    1. 拥有丰富的医疗相关资源。作为排名第一的中药品牌，同仁堂旗下的上市公司拥有超过1,500 个中药文号，囊括了几乎所有中国最著名的中药。同仁堂品牌在国内广受消费者追捧。
    2. 落后的体制与机制。与其他国企一样，同仁堂上市公司的经营也存在着一些弱点：1)市场调研有限；2)销售团队老化；3)成本和费用管理松散；4)生产管理不专业；5)缺少有效的激励机制。所有的这些弱点限制了品牌价值的提升和公司的财务表现。
    我们注意到 2015 年同仁堂的上市公司业绩逐步改善，例如药品促销活动增多、采取了新的销售模式（在线药品销售）、知名中药的销售渠道整合。我们深信新的管理层希望能够加快旗下上市公司的发展。
    我们预测，同仁堂旗下的上市公司将受益于北京市国企改革。预计国企改革将改变同仁堂上市公司的经营和管理模式：管理层将推出更多的激励机制，财务表现也将因为药品促销和对成本与费用的严格控制而有所改善。
    根据市场预测，这三家上市公司目前股价分别对应64.4 倍、26.2 倍和29.9 倍2015 年预期市盈率。我们认为同仁堂国药经营改善的潜力更大，因而相比另两只股票投资贝塔值更高。