给予“增持”。
    11 个涨停板，公司市值站上200 亿元大关。2015.5.14，金城医药与朗依制药全体股东签署《发行股份购买资产框架协议》。此次交易包括：1）发行股份购买资产：金城医药拟通过发行股份的方式向锦圣基金、达孜创投购买其持有的朗依制药100%股权，初步协商交易价格20 亿元，以未经审计的账面净资产议价10 倍收购；2）非公开发行募集配套资金：公司拟向控股股东金城实业非公开发行募集配套资金，募集总额不超过3 亿元，拟用于建设朗依制药沧州渤海新区-北京生物医药产业园原料药及制剂项目、偿还银行贷款和补充流动资金。考虑公司增发购买资产和募集配套资金，预计发行股份总额达7252 万股，公司总股本达到1.988 亿股，目前股价对应市值229 亿元。
    2016 年公司归母净利润有望达到4 亿元，对应PE55 倍左右，估值合理。公司传统业务主要看点：下游需求扩容带来谷胱甘肽原料高增长+中间体业务稳定增长，基于此，我们预计公司2016 年净利润有望达到2.2 亿元左右，如果考虑2016 年朗依并表利润，公司整体净利润有望达到4 亿元，目前股价对应55倍PE，和可比公司相比，股价仍属于合理范围，考虑公司传统业务高增长确定性和朗依制药整合带来的业绩高弹性，我们认为估值仍有溢价空间。