2）公司有条件有能力：董事长具有深刻的韩国时尚圈人脉与产业资源，公司拟定增15 亿（6 亿引进与运营韩国时尚品牌+5.8 亿偿还银行贷款+3.2 亿补充流动资金），实际控制人出资占定增47%且所有参与对象均锁3 年，另外公司较早布局国际时尚市场，项目与人才储备丰富。在韩流持续盛行与中韩自贸区将完全落地的背景下，我们非常看好公司打造泛时尚生态圈的前景。
    今年落地标的均质优且性感，体现出公司及背后投行团队很强的项目甄选能力。1）阿卡邦系韩国婴童第一品牌，品牌影响力深厚，未来有望在国内落地，电商渠道是突破口；2）联众作为重新崛起的老牌棋牌游戏公司，业绩突出，线下优质赛事资源丰富是特色，正着力打造智力运动产业生态圈；3）明星衣橱是国内领先的精品时尚电商平台，正由导购网站逐步转型至电商平台，稳扎稳打，未来有望引入更多国际品牌；4）若羽臣互联网营销能力很强，是多个国际品牌在国内快速落地的推手。好团队+好项目，后续值得期待。
    女装主业继续调整优化，业绩有望见底回升，而所投资各项目间有望产生多种协同效应。
    1）主业优化渠道与激励机制：公司对门店实施优胜劣汰，提高整体店效，并实行“店长承包制”，有效激发门店活力。收入降幅连续3 个季度收窄，公司业绩见底回升可期。2）各板块间互相拉动与协同：阿卡邦使女装产业链延伸至婴童产品，若羽臣可展开线上营销，明星衣橱带来移动互联流量与推广优势，而联众可提供丰富的互联网经验，并在线上线下与媒体端为朗姿引流。随未来更多投资项目落地，公司的泛时尚生态圈版图将日趋完善。
    公司公告拟成立互联网时尚产业基金与香港子公司，继续深入布局泛时尚生态圈。1）公司与广发证券旗下投资公司珠海乾亨签订投资协议书，拟设立珠海广发朗姿互联网时尚产业基金，有助于挖掘大时尚产业领域潜在投资机会。2）公司拟出资3000 万设立朗姿时尚香港（有限）公司，有助于加快公司在境内外开展投资并购与引进垂直时尚品牌。
    公司主业见底回升，插上互联网+的翅膀，构建泛时尚生态圈日趋完善。公司具备清晰的战略+优秀的团队+充足的弹药（定增15 亿+一季报货币资金4.3 亿+年报理财7.6 亿），今年来投资标的非常优秀，后续有望继续给市场惊喜（如韩国整容医疗与化妆品领域等）。
    维持买入评级，短期目标价为100 元，中期看到300-500 亿市值。鉴于联众为代表的投资项目未来将带来良好投资收益，我们上调盈利预测，预计15-17 年EPS 分别为0.79/1.00/1.26 元（原预测15-17 年EPS 分别为0.62/0.69/0.79 元），对应16-17 年PE 分别为82/65 倍，维持买入评级，短期目标价为100 元，对应增发后约250 亿市值，考虑到泛时尚生态圈的稀缺性，中期看到300-500 亿市值，后续视事件驱动带来股价催化。