组织架构扁平化，有助于高效管理。我们将目标价格上调至25.00 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    认真实干专注零售全渠道拓展：公司目前红领巾、微品、网上天虹、微信号四部分已基本布局完成，红领巾主要搭建深圳本地生活服务平台，与深圳政府合作，旨在整合医疗、教育、休闲、餐饮等行业，预计将于2015 年下半年上线，首先选择龙岗区作为试点。微品上的店主目前有2.3万人，大部分商户位于是天虹没有进驻的城市，微品的供应链由公司掌控，店主只负责销售获取提成，微品将于2015 年下半年上线。微信服务号目前拥有粉丝230 万人，居零售行业首位，微信服务号每周发布一期，每期推出三个主题，每个主题提供10-20 爆款，每个主题每期收入可达十几万元。网上天虹目前拥有几万个SKU。我们认为零售行业全渠道大势所趋，因此天虹的线上线下齐头并进模式将在未来竞争中获得优势。
    利用控股优势实现全球采购：公司拥有全国采购基地10 个，采购主要以生鲜特色食品为主，直采占生鲜的比例60%，占整个超市的40%，水果、蔬菜、肉类大部分直采。全球采购上，公司将利用控股全球180 个人代表处优势，启动全球采购，目前君尚进口商品占比为60%，天虹为5%。
    我们看好公司利用控股资源拓展采购渠道的盈利模式。
    扁平化组织结构，高效管理：公司却别于传统零售行业，将组织架构进行调整，目前公司只能部门层级不多于3 级，新业态采用跨部门团队管理方式，同时建立大数据，量化考核员工的工作量。
    评级面临的主要风险
    O2O 进展低于预期，便利店站点速度低于预期，新店培育期长于预期。
    估值
    公司未来看点在于O2O 持续推进以及便利店业态的深圳布局，我们维持2015-17 年每股收益预测0.75、0.85 和0.95 元，我们认为拓展新业态符合零售目前的转型趋势，可以享受相对较高的估值溢价，因此我们将目标价由20.00 元上调至25.00 元，对应2015 年33 倍市盈率，维持买入评级。