我们在之前的深度报告中重点提醒投资者重点审视万圣伟业的流量资源价值的深层次开发，本次对碧橙网络的投资将有望直接升级万圣伟业商业模式从流量简单售卖到流量直销等增值方式。
    ◆万圣伟业流量价值变现空间巨大：万圣伟业的流量入口平台价值超越市场目前认知范畴，流量简单售卖目前只是初级变现阶段，未来通过与利欧数字整合营销体系的整合，通过众多工具性产品的创新进行商业模式的升级，可为客户提供流量直销、增值业务开发（如电商代运营）等高附加值业务，加快实现流量价值的深层次开发；我们认为万圣伟业不仅仅只是简单的互联网广告公司，而是拥有巨大互联网流量的平台型公司，深度挖掘现有巨大流量和媒体资源价值将是未来业务整合的核心，也是完善和提升公司商业模式的关键。
    ◆业绩预测与投资建议：公司是国内少有的全媒体一站式数字整合营销服务提供商，随着公司数字营销板块协同效应的发挥、万圣伟业互联网流量平台价值的挖掘，以及公司后续外延并购的持续推进，公司有望成为数字营销行业龙头，基于公司持续推进的外延并购和完整的数字营销版图布局，我们提高公司目标价至92 元，对应增发后市值500 亿元。
    ◆风险提示：并购审批风险；业绩不达预期；整合风险；竞争加剧风险。