数字精准营销时代 “数据为王” 数字精准营销的原理主要是基于大数据分析，通过“打标签”的方式刻画“用户画像”，再根据算法进行相关广告推荐。理论上来说，越多的数据可以让“用户画像”更加丰满，数字营销更加精准。与国外互联网数据相对开放的环境所不同的是，国内的用户数据主要掌握在BAT（腾讯、阿里、百度）手里，且不对外部三方机构开放。没有用户海量的行为数据，“精准营销”的概念就无从谈起。
    MediaV 牵手奇虎360 传统数据、技术龙头再加强 MediaV 公司在成立之初，就以基于大数据优化算法的“精准营销”展开服务，积累了大量的第一方、第三方用户数据和MediaV 自己特有的数据。公司目前40%的收入来自对精准度要求更高的电商广告代理，市场份额远超其竞争对手，技术优势明显。近期MediaV 又接入360 的实效营销体系中，可以获得来自360 的数据，继续加强公司在精准营销领域的数据优势。
    奇虎360 是中国仅次于BAT 的互联网平台企业 拥有巨量数据 奇虎360 公司作为我国互联网领域仅次于BAT 的公司，在搜索引擎市场、移动分发这两个主要的市场中，市场占有率分别为第二和第一，拥有4.61亿的PC 端用户和6.41 亿的移动端用户，同时具有海量的智能硬件用户，日均处理数据5TB，是超级平台级的互联网公司。
    技术优势衍生出竞争策略优势 公司在蓝海、红海市场双头并进 从发展态势来看，电商领域的精准营销是数字营销产业的蓝海，具有一定的门槛，而在线展示广告领域则已经逐渐成为红海竞争。MediaV 在电商领域精准营销的积累决定了公司在竞争策略中，可以向在线展示广告领域扩大业务规模，但其竞争对手短期内很难向电商数字营销领域进行大规模拓展，公司在竞争策略层面，具有纵深更大的优势。
    持续进行并购 打造数字营销新“蓝标” 利欧股份在完成对MediaV、上海氩氪、琥珀传播三家公司的并购之后，公司数字营销领域的备考业绩规模已经进入本土数字营销代理商的第一梯队，规模效益已经开始显现。目前公司账上还拥有11 亿的现金+应收账款，公司资产负债率为50%。我们预期公司在这一领域还将继续进行并购，未来随着公司规模的增大，公司的毛利率水平将持续改善，有望打造数字营销产业的新“蓝色光标”。
    首次覆盖，给予“买入”评级 我们认为，公司拥有奇虎360 数据资源的支撑，加上行业领先的精准投放技术，且可以通过外延并购让公司的业务规模不断扩张，这三大因素让公司拥有更大的成为未来行业龙头的概率。根据我们的预测，公司2014、2015、2016 对应的EPS 分别为0.44、0.53、0.56，对应的PE 分别为52 倍、43 倍、40 倍。考虑到数字营销行业未来发展空间巨大，我们给与公司“买入”评级，中期设置28-30 元的目标价。
    风险提示：
    并购后的整合风险，宏观经济下滑风险，传统业务波动风险