专业沉淀助力互联网平台，誓当定制化包装行业领袖
    合兴包装作为国内首屈一指的纸包装龙头，拥有丰富的行业经验、最多的下游客户资源、难以比肩的线下布局优势、出色的跨地区管理能力以及管理层超强的趋势预判能力，将成为互联网个性化定制包装市场的行业领袖。
    我们认为，公司未来业绩增长的主要看点在于：1.随着订单积累和产能利用率的爬坡，内生性业绩稳步增长；2.并购基金助力行业整合步伐，外延式业绩增速可期；3. 成立网络公司进军互联网定制化包装“新蓝海”，大力开拓个性化、小批量电商客户增量市场；4. 公司管理层锐意创新，还将陆续推进智能包装集成服务等新战略，不断提高公司产品服务的附加值。
    预计15-17 年业绩分别为0.52 元/股、0.70 元/股、0.94 元/股我们预计公司2015~2017 年EPS 分别为0.52 元、0.70 元和0.94 元，分别对应42.9、32 和23.9 倍PE。结合公司未来的业绩增速和目前的行业估值水平，我们给予公司“买入”投资评级，上调目标价至35 元。
    风险提示
    互联网定制包装平台模式的可操作性和盈利性仍存在一定不确定性；下游客户销售一旦低于预期，可能导致公司订单和业绩增速不达预期；原材料价格的超预期上涨可能导致公司短期利润的下滑。