华孚财富1号专项资管计划拟募集资金总额不超过2 亿元，按照6:3:1 的比例设立优先级、中间级和劣后级份额。优先级和中间级份额的预期年化收益率分别拟定为7.7%、8.0%。控股股东华孚控股有限公司为华孚财富1 号专项资管计划承担补仓义务并设定质押。
    该计划涉及的标的股票数量约2000 万股（按平均购买价10 元计算），累计不超过公司股本总额的10%，拟以二级市场购买和大宗交易转让的方式取得并持有标的股票。员工持股计划设独立三期实施即在2015-2017 年三年内，滚动设立各期独立存续的员工持股计划；第一期存续期为24 个月、锁定期12 个月。
    ◆棉价有望止跌企稳，内外棉价差进一步收窄
    目前国内棉价仍在下跌，328 级棉价为13393 元/吨，同比下降23.32%，较年初下跌1.57%。CotlookA 目前价格为72.85 美分/磅，同比下跌22.34%。
    目前国内外棉价差在1%配额、滑准税不同情境下分别为1891 元/吨、-426元/吨，棉价差进一步收窄。预计国内棉价将止跌企稳，在国内外植棉面积下降、新棉销售低于预期、预计国储棉抛储量不大等因素支撑下迎来小幅反弹，将有利于用棉企业毛利率提升。
    ◆员工持股计划推出提振市场信心，维持“买入”评级
    我们判断，公司全年业绩主要受益于三部分：主业、拆迁收入、土地变现：（1）15 年产能个位数增长，目前接单乐观，随着棉价止跌企稳，订单价格、毛利率均有望提升；（2）管理费用、财务费用存在改善空间；（3）Q4 土地变现有望确认、Q1 已确认拆迁收入。维持15-17 年EPS 0.33、0.39、0.44 元，员工持股计划推出提振市场信心，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：产能投产进度迟于预期；棉价大幅下跌风险。