伴随信贷环境改善和地产政策宽松，需求回暖明显，整体的销售处于小周期的回暖期。销售均价方面，4 月销售均价约12139 元/平米，环比升2.21%，同比升4.07%，与销售区域结构有一定关系。
    拿地力度略增，继续拓展主流城市
    2015 年4 月，万科分别在杭州、嘉兴、宁波、太原和济南获取项目资源，合计土地面积约41.5 万平米，合计建筑面积约110.7 万平米，总地价约36.43 亿元，权益地价约19.98 亿元。万科在4 月拿地力度有一定回升，一方面是部分城市地价出现了调整，另一方面也是公司补库存需求所致。从城市布局的角度看，万科始终以拓展主流城市为主，新增的6 个项目分别位于长三角地区的杭州、嘉兴、宁波，以及太原、济南。拿地整体权益比例则较前期基本持平，既有合作项目，也有小股操盘项目。
    预计公司15、16 年EPS 分别为1.53、1.73 元，维持“买入”评级万科作为行业龙头，销售回暖复苏领先于行业整体水平，一季度后土地投资策略相对开放，在深化核心城市拓展基础上兼顾中西部重点城市发展，各类型房地产转型发展项目有序进行，组织架构内的公司激励体系不断完善，我们继续看好万科的融资能力以及轻资产运作模式，未来两年ROE 水平或将再上一个台阶。
    风险提示
    全国房地产市场销售恢复不及预期。