■收购农药贸易商，向下延伸农药产业链：上海浓辉化工专注于除草剂、杀菌剂、杀虫剂以及医药中间体的海外贸易业务，目前销售网络遍及全球60 多个国家，并与客户形成了良好的合作关系，以共享权利的形式申请了市场所在地的农药登记证书，目前在海外申请农药登记证达1800项，已获批的有500 多项，是拥有海外农药登记证最多的国内植保产品出口商之一。公司的农药中间体业务的主要客户为巴斯夫、先正达等国际农药巨头，浓辉化工目前则主要面向亚非、拉美及欧洲农药市场，双方未来在市场开拓方面具有很强的互补性。公司收购浓辉化工后，将借助其原药和制剂的销售渠道，加快公司在农药板块的布局，打通从农药中间体向原药直至制剂的广阔成长空间。
    ■参股车联网公司，双引擎助力公司快速发展：见下页；
    ■公司建设丙肝新药索非布韦关键中间体，盈利空间近亿元：见下页；
    ■面板产能向国内转移，带动电子化学品需求：见下页；
    ■主业高速发展，车联网带来巨大想象空间，目标市值300 亿：我们认为公司五氟苯酚、单晶、CF 光刻胶三大产品盈利空间均在亿元以上，预计公司业绩将持续超预期，同时我们认为车联网市场空间巨大，公司参股的美赛达科技在行业内竞争优势明显，是一个可以看千亿市值的项目。仅考虑五氟苯酚销售带来的业绩增长，我们预计公司15、16 年EPS为0.29 和0.56 元（考虑转增摊薄），另外车联网和电子化学品带来巨大想象空间，给予买入-A 评级，第一目标价37.5 元，目标市值300 亿元。
    ■风险提示：新项目进展低于预期的风险