预计2015年、2016年公司EPS分别为2.67元、4.09元，对应市盈率分别为27.67倍、18.07倍，公司大规模产业链一体化的模式，增强公司抗风险能力和竞争能力，猪价反弹时业绩弹性大，维持“增持”的投资评级。
    事件:
    牧原股份（002714）公布2014年报。2014年公司实现营业收入26.05亿元，同比增长27.41%;归属于母公司所有者的净利润0.80亿元，同比减少73.60%;基本每股收益0.33元。公司拟每10股派发现金红利0.61元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
    点评:
    以量补价。2014年生猪市场面临调整，公司以量补价，全年销售生猪185.90万头，同比增长42.26%，营业收入由此同比增长27.41%。
    一季度价格承压，但公司净利润同比减亏。2015年一季度，全国生猪平均价格由12.98元/公斤下跌至12.24元/公斤，跌幅5.7%，造成一季度公司归属于母公司股东净利润亏损0.20亿元,但是净利润同比增加63.76%(减亏0.36亿元)。
    猪价向上动力仍在，底部逐步确立。当前行业产能仍在削减，3月能繁母猪存栏量4040万头，环比下降70万头，同比下降15.68%。同时，生猪存栏亦处于历史底部，而猪粮比价仍低于6，养猪户仍未盈利，仍有淘汰存栏动力，产能过剩压力持续缓解，奠定猪价长期向上的基础，也为公司盈利打开了空间。
    给予“增持”评级。预计2015年、2016年公司EPS分别为2.67元、4.09元，按4月27日收盘价73.89元计算，对应市盈率分别为27.67倍、18.07倍，公司规模大、产业链一体，抗风险能力和竞争力较强，猪价反弹时业绩弹性大，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：能繁母猪存栏去化速度不如预期的风险。