维持“强烈推荐-A”，公司长期具备200-300 亿甚至更大的市值空间，具体点评如下：
    产品线布局进展超预期。我们认为公司在提前完成对PC Specialties-China,L.L.C 100% 股权（该公司持有安泰诺50%股权）后积极完成收购凤市电子持有的安泰诺35%的股权，PCB 产品线的布局进展是超预期的，后期较快完成安泰诺剩余15%股权是合理预期。
    安泰诺PCB 行业价值被市场低估。
    1）安泰诺在PCB 领域优势突出。安泰诺是具有丰富生产、研发经验的印制电路板制造商，其客户包括华为、 Commscope、Andrew、AmphenolJaybeam、Rosenberger、Huber＋Suhner、LairdTechnology 等通信解决方案供应商和无线技术提供商。由于出色的研发能力、稳 定精确的生产质量，安泰诺获得了客户的广泛认可，在国内外PCB 市场中拥有一定的竞争优势和知名度。安泰诺2012-2014 年分别获得Laired Technology 和ETRON 最佳供应商等奖项，反映公司在PCB 领域是有国际竞争力水平的。
    2）安泰诺产品领域跨越通信、汽车、医疗和工业等领域。安泰诺主要从事高精密单、双面、多层电路板的生产制造，专注于商业通信 和无线技术领域，同时在多个领域有着丰富的产品研发和生产经验，如：功分器、耦合器、相位器、片状天线、基站天线、GPS 和汽车卫星天线等，所生产的电路板广泛应用于通信设备，工业控制，电源电子，汽车电子，安防电子，医疗器械等高科技领域。
    金信诺和安泰诺协同效应的空间巨大，主要存在三个方面：
    1）复制凤市路径，PCB 收入大幅增长。安泰诺的收入规模还相对较小，金信诺作为华为爱立信等主设备商的射频一体化供应商将有力打开安泰诺的PCB 市场空间。
    2）进入军品射频PCB 供应。金信诺在军品射频平台地位给予安泰诺有利的进入军品机会，也将给金信诺在军品形成射频完整产品线创造有利条件，引领在军品技术发展路线的核心地位。
    3）共同拓展非通信领域。从安泰诺的客户领域看，汽车、工业连接以及医疗等领域均有涉猎，这些领域也是金信诺未来作为连接解决方案能进入的市场。因此金信诺和安泰诺具备共同拓展非通信产品市场的协同性。
    内涵快速增长、持续外延扩展和混合所有制是主要驱动因素。
    1）公司在军品处于规模放量阶段，已经形成了稳相电缆、高频连接器、航空导线、光电连接、PCB 五个产品系列，面向60-70 亿市场空间，为主营业务内生增长的核心动力。同时公司民品在4G 持续景气背景下，通过产品线延伸也将保持稳健增长。
    2）安泰诺并购只是公司并购的第一步，未来持续的军民领域适合产业链整合的并购是公司战略执行的大概率事件。
    3）混合所有制推动。公司在2014 年年报提出“ 混合所有制经营，对于公司在航空航天产品领域的发展提供了新思路，在立足现有经营模式的同时，尝试混合所有制经营对于以股权结构为原则的民营公司发展具有较大推动力。”公司已经和核九院光电所成立研发中心，如未来在混合所有制将有实质性的进展将对公司业绩提升和估值提升起重要作用。
    维持“强烈推荐-A”评级和200-300 亿市值空间判断。我们坚定看好公司的发展路径，维持对公司2015-2016 年EPS 1.22 和1.80 元的业绩预测，维持强烈推荐的投资评级，公司作为真正具有平台地位的军民融合典范企业具备200-300 亿甚至更大的市值空间。
    风险提示：军品业务发展不达预期，混合所有制推进不达预期。