在扣除民生银行的投资收益之后，公司2014 年农业利润为4.47 亿元，同比增长9.5%。
    一季度农业利润反转推动公司利润大幅回升。由于去年同期禽苗价格较低，公司2014 年一季度公司农牧业务亏损1.67 亿元。虽然近年一季度禽苗价格仍然较为低迷，但一季度鸡苗价格均价达到2.21，与去年同期的1.44 有较大涨幅。一季度公司农业净利润为4200 万元，较去年同期的亏损1.6 亿增长较大。
    互联网金融业务快速推进。公司通过希望金融互联网平台，将社会资金直接对接农户，解决了农户融资成本高的问题。同时，利用公司福达计划对线下客户进行严密的覆盖与掌握，确保公司金融业务的资产质量安全较高。我们认为，公司通过线上资金平台与线下服务队伍向融合的方式，公司互联网金融业务能够获得快速发展。
    盈利预测与估值。我们预计公司2015-2017 年净利润为25.01 亿，30.15亿和31.89 亿；扣除民生银行投资后农牧业务的净利润为9.35 亿，14.50亿和15.45 亿，农牧业务EPS 分别为0.45 元，0.70 元与0.74 元；农牧业务对应PE 为76 倍，26 倍与23 倍，而公司的互联网供应链金融业务为公司提供业绩与估值弹性，维持公司“买入”评级。
    风险提示：重大疫情风险。