通过本次公告项目类型来看，我们认为本次公告的投资项目，是公司对“基地+终端”模式的加速落地，公司希望基于此，对养殖终端、食品终端进行更深层次延伸，如养猪服务公司向养殖端延伸，上海时和增资是对食品终端的加速延伸。
    与此同时，本次投资项目的创新方式也更加明确了互联网在公司模式转型中的战略意义。
    公司通过“体系内投资建设”+“体系外联合投资孵化”两种方式对新型互联网技术、新型互联网模式全面拥抱。本次投资项目中，既有公司自身直接建设的模式创新平台如电子商务公司、养猪服务公司；也有公司充当天使投资人，投资孵化项目如设立金橡树投资公司；更有参股或者联合投资孵化的北京佰镒通科技、上海时和、和创科技、新和创云等项目。本次投资的创新方式，与陈春花董事长倡导的，分享机制创新、事业平台、商业模式创新三阶段观点一脉相承，更是对分享机制和创新商业模式战略的落地。
    向消费终端延伸，提供便利化、定制化禽肉制品综合服务解决方案
    公司在2013-2014 年对食品业务进行了大范围的组织结构调整、提升运行效率、实行产销分离和优化产品和渠道，效果非常明显：（1）淘汰落后产能达到20%以上，吨加工费用下降100-200 元，年周转次数从3 次增加至4-5 次；（2）通过“新希望六和+”模式快速拓展了京东等O2O 渠道和真功夫等熟食定制渠道，渠道结构管理也更加精细化，批发市场渠道占比下降至55%（渠道重新细化后），熟食占比提升至5-6%。
    本次投资项目是对食品终端的进一步延伸，也是对新型业态和模式探索，希望通过互联网的方式更加贴近消费终端，提供便利化、定制化禽肉制品供应服务解决方案以及与此相关的物流供应链问题。如电子商务公司、打造全新区域高端肉食 O2O 商业模式（上海时和项目，“滋生活”鲜肉连锁店）、消费端构建基于移动互联网的商业模式（佰镒通科技）、精准的移动营销管理服务（和创科技）。此外，此次投资项目还增加了建设了成都食品公司3000吨调理品产能建设和综合研发中心。
    输出养殖技术、模式向养殖终端延伸，加快覆盖动态养猪数据
    公司肉禽产业链建设已经非常成熟，生猪产业链正在处于大面积布局阶段。通过自建模式和“公司+农户”模式，预计2014 年公司已经出栏生猪65 万头左右，2015 年计划增加至80 万头。但是公司生猪产业链打造目标并不仅止于此，关键是是覆盖更广泛社会猪场，这是福达计划以及互联网金融的核心，也是公司未来饲料、种猪等生产资料整合供应服务的核心。
    生猪养殖规模化的发展，很多猪场已经无法依靠单项技术优势保持竞争力。公司作为综合农牧企业，在饲料采购、种猪、兽药疫苗等上下游资源整合方面拥有巨大优势，且已经具备了技术输出和模式输出的基础。本次养猪服务公司即是对技术输出、模式输出的现实推进。
    通过这次输出，公司可以作为生猪养殖产业链的组织者，覆盖更加广泛的生猪养殖资源。
    我们预期，公司的养猪服务公司将在三个方面创新：1. 组织模式创新，实现养殖服务公司由上市公司控股，但是鼓励经理人和团队参股，同时在下属子公司层面将设计更加广泛的股权激励结构；2. 运营模式创新，如夏津模式的内部猪场托管和故城模式的外部托管（租赁经营）；3. 盈利模式创新，首先收取托管服务费，其次从饲料、种猪等生产资料整合供应服务中分享收益，再次通过参股猪场、固定资产改造分享猪场的长期投资收益。
    生猪养殖服务公司所覆盖的生猪资源是福达计划进行信息化数据采集的核心资源，也是公司互联网金融服务的核心对象。本次投资中与和创科技成立的新和创云即是通过互联网+农业新商业模式的方式推动公司覆盖生猪动态养殖数据的互联网转型，也是对福达计划的有益补充和新的技术层面创新。
    风险提示：
    疫病风险；农业互联网金融效果低于预期风险；产品销量、原料价格低于预期风险。
    投资建议：
    我们认为随着“基地+终端”转型的加速落地，公司已经进入战略性收益期；互联网金融+福达计划将为公司未来成长打开想象空间，提升公司估值；而养殖产业链周期反转，15-16年公司业绩向上弹性巨大。我们继续维持2015/2016 年EPS 预测 分别为 1.55/1.94 元，维持”买入“评级，维持目标价28 元。