但受智能设备普及率和信息技术发展的制约，过去六和担保业务一直是线下运作，公司承担的角色比较单一——征信服务平台。在线下模式下，公司采集数据的过程复杂、速度较慢，累积的大量养殖产业数据、养殖户资源也并未获得充分的价值表达。
    互联网思维的深入影响和互联网技术硬、软件的完备，给予了公司革新、重塑金融服务模式的可能。公司传统的线下担保服务模式，正在向农村互联网金融服务模式快速演进。2015年开始，公司在农村互联网金融布局上明显提速：依托新希望集团强大资源成立的新希望惠农即是公司互联网金融建设的新平台。
    互联网金融核心是数据流。与大北农猪管网类似，新希望数据采集系统依托于福达计划。
    从2013 年开始推进的福达计划，围绕服务养殖户，覆盖了业务人员工作管理、养殖户信息、猪场管理、财务分析、养殖培训等几乎所有养殖相关环节。同时，福达计划与图搜天下合作，去年推出了“福达在线”，实现平台端与移动端的无缝对接，更便捷化的信息采集。
    项目建设初期，主要由福达计划技术服务人员帮助、指导养殖户完成信息采集。目前已经有福达计划技术服务人员700 人，公司计划3 年内扩充至1000 人。到目前为止，福达计划一期项目已经涵盖了4700 名业务人员、3.6 万个养殖场、9300 个经销商。预计年内将推出福达计划二期项目，计划覆盖养殖场规模将达到10 万个。
    从互联网金融发展模式上看，未来新希望有望通过上下游控制和技术服务，建设大一统的养殖生态圈，从银行、体系内部以及海外等寻找合适的资源来源，以实时数据流监控背书，实现养殖户、银行、产业链上下游企业的网状联接。公司主要的模式运作与大北农模式类似。
    与其他农牧企业相比，新希望的农村互联网金融模式具有天然优势：（1）新希望通过担保模式已经建立起了成熟的银行合作网络；背靠集团资源，在金融人才和金融资源上有其他农牧企业无可比拟的优势；海外融资平台已经搭建完毕，能融入更低成本的海外资金。（2）产业链完备，尤其是屠宰环节，公司对养殖终端的掌控力更大。（3）体量巨大，对上游供应商话语权大，覆盖的养殖终端更为广泛。（4）公司生猪养殖类托管模式有助于快速覆盖生猪。
    我们根据公司肉禽、生猪等养殖终端远景覆盖规划测算，互联网金融与供应链金融中长期利润贡献空间将超过15 亿元，且由养殖业延伸的农村家庭金融服务需求还并未计算在内。
    周期上行，各项业务景气共振
    畜禽产业链供给超调已经奠定了2015 年周期牛市基础，我们预计4 月开始，猪价、鸡价将重回上涨通道，畜禽产业链各个环节也将逐步迎来高景气，预计大周期牛市持续的时间将达到一到一年半时间。公司三项主业将面临景气共振：（1）2013-2014 年连续的低迷行情导致养殖户转向自配料比例大幅跃升，而公司猪料产品以全价料为主，受影响较大，猪料销量连续两年下降达到10%。随着猪价好转，公司饲料业务将表现出更大弹性。我们预计2015饲料业务贡献利润10-11 亿元；（2）养殖业务中，禽苗价格弹性巨大，而近两年快速扩张的生猪养殖业务也将在2015 年大幅贡献利润，我们预计2015 年养殖业务利润贡献将达到2亿元；（3）预计屠宰业务贡献利润1-2 亿元。
    变革进入收益期，毛利率抬升
    公司经过两年的组织裂变和战略转型，目前成效显著：（1）实施区域和业务重组，划小考核单元，组织活力重新激发，预计2014 年大部分二级单元中累计利润同比增长，累计亏损二级单元将显著减少；饲料业务专业化布局后，公司猪前期料竞争力大幅提升，有望带动饲料吨毛利提升10-20 元；屠宰业务实现产销分离和淘汰落后产能后，与饲料业务协同度提升，吨生产费用也显著下降。（2）原料肉向品牌肉战略转型加速，渠道结构不断优化，如对真功夫、大娘水饺等餐饮渠道定制化供应获得突破，真功夫季度销量达到650 吨，比传统原料肉毛利率提升数倍；与电商渠道京东、本来生活等的合作也开始逐步成熟。公司肉类产品从品牌张力和终端溢价稳步释放。
    风险提示：
    疫病风险；农业互联网金融效果低于预期风险；产品、原料价格低于预期风险。
    投资建议：
    陈春花董事长上任后，连续推进了两年组织构架变革和发展战略转型。从陈春花推进的三大创新平台：商业模式创新（2030 计划）、事业平台创新（食品终端转型、农村互联网金融、福达计划）、分享机制创新（合伙人制）中前两项已经成型，第三项正在摸索中。我们认为，公司改革和布局已经进