本篇将重点阐述我们对于新希望农村互联网金融业务的理解，或许较为肤浅甚至测算有所偏差，但确系我们内心感悟的真实体现，第一时间和各位投资界的新老朋友分享，以期抛砖引玉。
    我们对新希望农村互联网金融战略的总体判断结论为：正在进入加速落地阶段！不考虑2015-16 年畜禽链景气度上行逻辑，我们预计公司未来农村互联网金融有望贡献12-20 亿盈利，仅此一项即可提升新希望市值将近30%左右。
    未来新希望农村互联网金融的推进模式：通过技术输出打造开放的新型养殖生态链，多渠道寻找低成本资金，对接和导入已有体系内的养殖户资金需求，打造类似于P2P 的模式，进而驱动农村金融业务扩张。
    新希望之前有担保业务，但主要还是以银行直接贷款为主，公司只做征信介绍（累计有超过100 亿），而且养殖户没有90%是线下的，那么这就导致公司信息搜集难度大、扩张速度慢。但未来新希望互联网金融模式是在于多渠道寻找低成本资金，然后对接自己体内的养殖户资金需求，类似于P2P 模式（现在已经有3.6 万家养殖户，未来随着技术服务的福达计划二期推进，将会增加至10 万户）。同时将会利用类似于养猪技术服务公司（单独成立的类猪场托管模式的公司，未来3 年内部规划是覆盖300 万头内部、700 万外部）进行技术输出，打破先前单纯的新希望养殖链闭环，用开放的思维塑造养殖生态链，增加覆盖客户数量，同样也将会有类似的线上管理服务，从而将闭环P2P 模式扩张到非新希望自有猪场中。
    对于上述新希望农村互联网金融业务扩张的大致进程和空间，我们做了大致测算，依据和结论如下：新希望互联网金融将在2015 年具体加快实施，Q2 福达计划二期可能推出，将导致覆盖线上人数增加至10 万户，特别是通过前期成立的慧农科技进行互联网金融平台的搭建，整体生态组件将逐步到位。对于贷款资金总需求，我们判断将在600-800 亿以上（禽链资金需求约500 亿以上，按照20%市占率测算，禽链负债率较高；猪链未来市占率约5%，资金需求100-200 亿），按照正常2-3%收益率，可挖掘利润空间在12-20 亿。
    我们对新希望供应链金融的预测也较为乐观：以每年约2000 万吨饲料销量计，未来利用新加坡等地的低成本资金进行上下游采购，按照采购金额我们简单匡算，供应链金融空间=2000 万吨*3500 元/吨*0.5%=3.5亿元。
    除了以上新业务的增量价值，作为传统畜禽链领先企业之典范，新希望的存量资产和业务可作为中长期价值研判的定海神针：
    1）2015-16 年主业景气度逐步回升，带动销售利润增加。随着2015 年畜禽产业链景气度明显回升，公司养殖业务亏损也逐渐收窄并将逐步转为盈利。按2011 年养殖景气高点测算，2015-16 年景气高点中公司农牧业务至少有15-20 亿年度盈利（2000 万吨饲料销售+3-4 亿羽鸡鸭苗养殖+7.5 亿羽鸡鸭屠宰+202 万吨肉制品销售+31 家有盈利的海外公司资产）计算，市场目前仅给予农牧资产22 0 亿的估值（总市值340 亿-120 亿持股民生银行市值），相当于农牧资产估值不到12 倍PE，股价仍处低估状态。
    2）组织结构优化，传统业务深耕细作。对于“陈春花、刘畅、李兵”的三叉戟组合，市场高度认同，这为公司“积极探寻战略转型、修炼内功、布局长远增长，致力于打造世界级农牧企业”打下基础，实际上2013-14 年内部挖潜、战略转型逐步落地，已初见成效。例如，随“福达计划”等技术服务覆盖面不断扩大，公司饲料产品附加值在提高，整体收入增速和毛利率都在提升。我们预计2014 年公司共销售各类饲料产品近1760 万吨，同比增长10-11%。
    3）食品战略转型开始落地，未来考核是规模和利润双向驱动。公司未来对于食品端的渠道将转变成：商超30%（现在只有15%），机关大客户等（30%），批发之前是90%（要降到40-45%）。同时公司肉食将逐步从规模至上变成考核规模+利润双向驱动，将提高屠宰场有效产能，进行精细化经营管控，来实现溢价销售。
    我们预计新希望2014-2016 年EPS 分别为1.16 元、1.55 元和1.93 元，同比增长26.79%、34.34%、24.45%。
    按照当前市场中农业25 倍15 年PE 和银行5 倍PE，对应目标价22.29 元，对应460 亿市值。当前股价16.21 元，潜在获利空间35-40%左右，重申“买入”建议。
    随着技术服务、下游延伸及终端布局战略的持续发力，公司各类业务将实现全面盈利增长；