资产减值损失减少、有效税率下降使14 年净利润增速高于毛利增速资产减值损失大幅下降，主要是13 年坏账准备的基数较高。期间费用率较13 年上升1.67 个百分点，有效税率下降1.71 个百分点。公司净利润增长5.7%，小幅高于毛利增速。
    14 年现金流情况得到明显改善
    由于公司坚持“有所为、有所不为”的订单策略，现金流情况得到明显改善。收现比提升至75.42%，付现比也有所上升，但是幅度小于收现比。
    2015 年1 季度收入持续放缓、净利润增速高于毛利增速
    传统公装行业的景气度下降。公司15 年1 季度收入同比减少11.36%，较14 年1 季度的增长29.42%差距较大。15 年1 季度的毛利增速略好于收入增速的情况，净利润同比增长2.27%。
    投资建议
    公装行业目前收入增速普遍下降，我们建议更多的留意这些公司的多元化业务进展。公司利用中装新网进军了装饰材料电商业务、家装O2O，并购了跨考教育将涉足在线职业教育。我们看好洪涛股份未来的发展，预计公司2015-2017 年EPS 分别达到0.44、0.54、0.65 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    新业务低于预期；收购后整合效果低于预期