2014 年公司营收1.47 亿元，净利润1732 万元， 2015-2017 年承诺净利润分别为3500 万（YoY 102%)、4600 万（YoY 30%)、6000 万（YoY 30%)。公司以2.35 亿元收购其70%股权，对应2015 年PE 仅9.6 倍，相对于二级市场动辄上百倍的估值标的来说，收购价格明显低，为二级市场估值溢价提供空间。
    ◆团队及技术获取、目标市场更广泛拓展、在线化突破是看点业绩贡献角度看，并购跨考教育2014 年利润增厚不足5%，2015 年可达到10%左右。但更为重要的是：1）成功获取成熟运作团队和市场。公司2014年提出把职业教育作为第二主业，但缺乏成熟的管理团队，运作经验相对缺乏，此次并购很好地解决了这个问题；2）目标市场得到更广泛拓展。在并购中装新网后，市场认为建筑领域的职业培训市场空间有限，本次收购使得公司迅速切入考研教育培训的同时，也有助于通过跨考网把职业教育培训延伸至会计、医学等多行业。3）跨考教育拥有成熟的O2O 系统及直播系统，为洪涛股份切入在线教育领域提供了成熟平台、良好入口等。
    ◆看好公司第二主业发展，提高短期目标价至17.5 元
    业绩快报显示公司传统业务受到较大压力，但先行数据使市场对业绩有了较充分的预期，考虑地产新开工数据仍未起色，我们下调公司2015、2016年盈利预测，EPS 分别从0.68 元、0.89 元下调至0.45 元、0.55 元。但考虑职业教育培训业务的快速发展、家装电商成果显现、停牌期间在线教育指数（884156）上涨28%、装饰股平均涨幅13%等，我们给公司传统主业2015 年25 倍估值，对应股价11.25 元；对职业教育业务，参考中文在线和全通教育市值，我们认为给予至少50 亿元市值较，对应股价6.24 元，两者合计，我们认为公司短期合理目标价为17.5 元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：转型挫折、业务快速扩张的管理风险、地产风险