拟每10 股派息1 元（含税）。
    综合毛利率74.82%，同比上升0.15 个百分点，主要是热毒宁注射液等高毛利品种占比提升所致。期间费用率保持稳定，其中，销售费用率同比上升0.36 个百分点，管理费用率同比下降0.75个百分点，财务费用率同比上升0.16 个百分点。
    热毒宁高基数上维持较快增长，口服制剂核心品种亟待基药放量。14 年热毒宁实现收入12.85 亿元，同比增长23.7%。预计随着15 年各省市招标的加速推进，未来2-3 年热毒宁有望在基层市场的推广和成人科室的拓展下，维持20%以上的较高增速。重磅品种银杏内酯ABK 已实现每月300 万元以上的销售能力，并进入4 省市医保，在4 地区中标，在6 省市完成备案采购，我们预计该产品在“代理+直营”的销售模式下，有望在15 年达到5000万左右的销售额。14 年口服制剂共实现销售收入8.11 亿元，同比增长2%，其中，核心产品桂枝茯苓、散结镇痛、腰痹通和金振口服液销售额排名靠前。随着各省市基药招标的推进，3 个新进基药独家品种具有潜在的放量空间。
    盈利预测与投资评级。公司作为国内中药行业领军企业，研发能力出众，产品梯队丰富，尤其基药和独家品种众多，未来盈利点除了主导产品外，公司还首次在年报中提及互联网营销新模式，未来凭借线下资源优势，探索垂直电商、大健康管理等商业新模式的可能性值得期待。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.81 元、0.99 元和1.18 元，当前股价对应PE 分别为35 倍、28倍和24 倍，首次给予增持评级。