我们预计2015 年公司订单饱满，外资客户占比继续提高，产能自然增长且不排除继续扩产的可能，业绩高增长有望持续。我们预计公司2015-17 年每股收益分别0.86 元、1.19 元及1.61 元，公司精密加工及专机制造能力已经过验证，我们看好公司未来在承接高端装备零部件产业转移中的优势地位，给予40 倍2015 年市盈率，目标价为34.43元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    业绩持续高增长。报告期内公司模具产品收入较去年同期增幅较大，铸锻产品、燃气轮机零部件等营业收入较去年同期也有所增加，带来公司收入增长49.09%，净利润增长39.75%。
    产能利用率高，不排除今年继续扩产的可能。2014 年公司投入5 亿元购置了厂房及设备，同时生产工人增长37.8%，目前员工技术水平基本成熟，今年产能自然增长可期。同时以普利司通为代表的大客户订单增长迅速，目前排产饱满，不排除今年继续扩产的可能。
    期待公司在承接高端装备零部件产业转移过程中寻求新的增长点。公司在精密加工及专机制造方面能力突出，且已经在钢模、铝模、燃气轮机壳体加工等业务上有所体现，我们认为这种低成本、高效率的精密加工制造能力是公司最核心的竞争力，也具有很强的可复制性。同时公司优质的客户体系证明了公司的能力，期待在高端装备零部件加工产业向中国转移的过程中，公司能寻求到模具业务之外新的增长点。
    评级面临的主要风险
    海外扩张不达预期。
    国内客户应收账款发生坏账风险。
    估值
    我们预计公司2015-17 年每股收益分别0.86 元、1.19 元及1.61 元，公司精密加工及专机制造能力已经过验证，我们看好公司未来在承接高端装备零部件产业转移中的优势地位，给予40 倍2015 年市盈率，目标价为34.43元，维持买入评级。