2014年，西南证券实现营业收入36.75亿元，同比扩张近一倍，其中公司经纪业务、投行、自营、资管、融资融券利息收入分别为8.05亿元、9.69亿元、13.11亿元、2.59亿元和3.56亿元，业务收入占比分别为21.9%、26.4%、35.7%、7.0%和9.7%。与去年同期相比，投行业务收入同比大增162.6%，收入占比提升7.6个百分点；公司自营业务收入同比大增115.63%，收入占比提升4.7个百分点；两融净利息收入较上年同期相比均扩张1.8倍有余，收入占比提升3.4个百分点；除此之外，经纪业务收入同比略增，收入占比分别提升7.6个百分点；大资管业务收入同比略增，占比下滑3.3个百分点。
    投资建议：从公司2014年收入数据看，除经纪业务和资管业务增速缓慢外，其他各项业务均呈现高速增长的态势，两融业务业绩表现尤为突出，公司自营业务另类投资占比较高，投行业务发展态势良好，假设2015、2016年市场交易量分别为7000亿和8000亿，两融余额分别为16000亿和18000亿，预计2015、2016年EPS分别为1.14元和1.47元，维持公司增持评级。
    风险因素：佣金率下滑、资本市场波动