平安观点:
    投行、自营、资本中介业务增长快
    截至2014 年三季度，西南证券经纪业务净收入4.64 亿，同比增长34.8%，对新增收入的贡献率为9%；
    投行业务净收入为 7.1 亿，同比增长357%，对新增收入的贡献率为42%；自营投资收益为 10.37 亿，同比增长105%，对新增收入的贡献率为40%；资产管理业务净收入为 0.68 亿，同比增长68%，对新增收入的贡献率为2%；利息净收入为 2.63 亿，同比增长122%，对新增收入的贡献率为11%.多种融资渠道并举，提升公司杠杆
    西南证券2014 年2 月24 日向公司股东定向增发5 亿股，实际募集资金42 亿元，极大的补充了公司的资本金；并于10 月15 日，成功发行5 年期次级债30亿元；同时在推进公司债和新一轮短期融资券的发行工作。公司利用多种渠道来补充公司的资本和提升公司杠杆，有利于公司业务的发展。
    大股东股权转让有利于公司股权结构的改善
    西南证券公告指出公司控股股东重庆渝富资产经营管理集团有限公司正在筹划转让公司部分股份，并形成了公开征集方案向国有资产监督管理机构审批。这一举措将改善公司的股权结构并有利于公司未来的发展。
    投资建议
    西南证券业务发展均衡，公司提升杠杆的努力有利于公司未来业务的开展，同时大股东拟转让部分公司股权的行动将带来公司股权结构的改善，维持公司“推荐”评级。
    风险提示
    投行业务收入和自营投资收益的波动性给公司造成不良影响。