虽然整个饲料行业未明显增长，但公司的水产料销量增长10%；虾料增长超过20%。畜禽料销量增长也接近20%。公司在整个饲料行业中表现最好。
    管控水平提升，盈利能力增强。在整个饲料行业增速放缓的背景下，公司强化在采购、配方、营运、市场反应及营销方面构筑的综合优势，推动公司毛利水平及净利水平的提升。
    预收款稳步增长，15年利润增长较为确定。一季度末公司预收款同比增长13%，预计公司水产料仍将维持较为稳定的增速。但是在原料价格下跌与公司管控水平提升的背景，公司利润增速将快于公司收入增速。
    探索供应链金融。公司与广发乾和等公司共同组建互联网小贷平台，探索以线下服务营销体系与数据体系为基础，通过互联网金融的平台解决养殖户的融资问题。推动公司饲料销售与挖掘新的利润增长点。
    盈利预测与估值。我们预计公司2015-2017年的净利润为7.01亿、9.20亿与11.25亿元，对应EPS为0.65，0.85与1.04元，对应PE为32，25与20倍。公司的营销模式与管控优势构筑了在行业不增长背景下争夺市场份额最强大的核心竞争力；我们维持公司的"买入"评级。
    风险提示：重大自然灾害。