母公司全年净利润1308 万元，主要是由于公司在去年Q4 集中计提了管理费用及计入管理费用的股权激励摊销费用，我们预计，公司今年母公司将有望实现8000 万元左右的净利润。
    公司公布2015 年1 季报，1 季度实现收入1.2 亿元，同比下滑8.86%，净利润798 万元，同比去年同期552 万元增长44.5%，对应EPS 0.06元，符合公司4 月9 日公布的1 季度业绩预告的700~865 万元区间。
    我们认为，公司1 季报受两大因素影响已经失真，对全年净利润完全不具有指导性。我们预计，法国子公司今年经营性净利润将达到8000~9000 万元（具体详细内容请见后面正文）。
    爱肝一生中心推进十分顺利。截止2014 年年底，公司已经与分布于国内20 个省市的45 家医院建立爱肝一生中心合作关系，我们预计，截止目前，合作数量已经超过60 家，计划今年年底达到100 家（公司年报明确披露），进展十分顺利。目前，公司爱肝一生健康管理中心注册患者数量已经达到40 多万，且还在持续增长中，预计今年年底注册患者数量能达到100 万以上。长期看，公司有望在全国开展爱肝一生中心300 家以上。
    重磅APP5 月份将正式上线，成为医生管理患者、提高患者体验的有利工具。我们预计，APP5 月份上线后将初步用于现有爱肝一生中心10 万人会员进行测试，一旦成功（主要以患者是否活跃、是否会就爱肝一生中心提供的服务进行付费），将迅速推广到现有100 万肝病会员，盈利空间巨大。公司目前已经成功代理71 家企业的86 种肝病药品，整合肝病领域全线资源，成为集检测、诊断、药品、服务为一体的肝病专家。
    我们预计，公司2015~2017 年净利润分别为1.24/1.86/2.65 亿元（2015年股权激励费用摊销2600 万元，已经考虑过法国子公司并表比例下降因素），EPS 分别为0.96/1.43/2.04 元，当前股价对应估值90 倍，市值远未充分反映公司OTO 慢病管理业务巨大空间，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：爱肝一生中心推进低于预期。