近期，我们研究了目前国内多家慢病管理公司及项目，反复比较并总结了慢病管理成功的关键因素，我们认为，福瑞股份将具备成功的全部关键因素。
    公司具备慢病管理成功的全部关键因素。慢病管理要获得成功需要具备三个最关键的要素：1、具有充足的病人流量，且病人具有足够的粘性。2、具有线下医疗资源作为支撑3、具有合理的盈利模式，能够使得慢病管理盈利落地。公司与其他公司相比在上述三个方面均具有独特的领先优势。
    我们预计，公司有望在后续尽快推出重磅APP，该APP将实现医生与患者之间的互动，帮助医生更好地管理病人，对病人进行干预。公司当前已经具备了慢病管理的全部关键要素，该APP将是公司实现慢病管理的最后一步——充分激活现有肝病患者会员，使其成为活跃用户。
    有望形成中国肝病治疗方案标准化，成为肝病检测、治疗标准化方案制定者。我们预计，该APP同时将与上百位肝病专科医生共同开发，分为前台和后台，后台将具备强大的指标评分功能，能够将不同肝病医生的经验提取成标准化的治疗方案，形成共识，从而为公司爱肝一生中心形成标准化、源于医生的肝病治疗方案，该方案更源于临床指南，长期来看，公司有望成为国内肝纤维化、脂肪肝治疗方案的制定者。
    爱肝一生中心模式符合患者、医生、医院多方利益，是未来新医改持续推进的大趋势和出路。爱肝一生中心模式自公司2013年初推出以来进展迅速，2013年当年成立23家，2014年底预计接近50家，目前已经签约的预计接近60家，我们预计，今年年底，爱肝一生中心的数量有望达到100家，明年将根据实际情况达到150~200家。长期来看将达到300~500家合作医院。
    盈利预测与投资建议。暂不考虑对董事长定向增发，考虑公司诉讼赔偿等非经常性收益，我们预计，公司2015~2017年净利润分别为1.24/1.86/2.65亿元（2015年股权激励费用摊销2600万元），EPS分别为0.96/1.43/2.04元，当前股价对应估值65倍，估值远未充分反映公司OTO慢病管理业务巨大空间，维持“强烈推荐”评级。
    风险因素：爱肝一生中心模式推广及盈利低于预期；药品、设备销售低于预期。