宙斯整装待发，迎接二次起航。天神娱乐具有一支富有创造力的研发团队，产品定位精准，是目前中国最具实力的网络游戏研发商之一。公司出品的《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》等作品均在市场上引起了巨大的反响，不仅数次在腾讯、360、37wan 等一线平台名列前茅，且《苍穹变》作为第一款页游比赛项目引入WCA 赛程。我们认为未来公司会沿着移动化、国际化、生态化三个方向发展。
    外延并购加快业务布局，打造综合性移动互联网平台公司。今年公司收购深圳为爱普后，又计划收购雷尚科技、妙趣横生、Avazu 等四家公司股权，整合完成后公司将初步形成横跨国内外，贯穿内容、技术、产品、平台和广告的业务版图，此外公司借此次重组找到新的合伙人，凭借他们过硬的能力和丰富的资源注入新鲜血液。其中，为爱普的核心产品爱思助手将成为重要流量来源，且是连接上游应用、游戏、内容以及下游用户和广告的枢纽，目前总用户量已超过3000 万人，预计业绩超预期的概率很大；Avazu 是无线互联网领域最后的金矿，其产品覆盖了移动广告营销产业链中最核心的环节，将增强公司在海外手游分发市场的话语权。而两家特色手游公司的整合是公司强化主业重要里程碑事件，雷尚科技所专注的军事题材SLG 游戏广受欧美用户青睐，是拓展海外市场的突破口，妙趣横生领先的底层引擎技术更是宝贵的财富，为打造的精品游戏增添光彩。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。若考虑本次重组的影响，我们乐观估计今年公司净利润有望超过7 亿元，对应摊薄EPS 为2.55 元，结合对行业前景及公司竞争力的判断，我们预测公司目标估值区间为127.50~140.25 元，对应2015年备考业绩PE 为50x~55x。首次给予 “强烈推荐-A”的投资评级。
    风险提示：新游戏研发进度、业务布局及并购整合不及预期。