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>> 平安证券-均胜电子(600699)三大产品战略方向逐步落地-150421
上传日期:   2015/4/21 大小:   558KB
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评级:   推荐 作者:   余兵,王德安
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分配预案为每10股派収现金红利1.10元(含税)。
    平安观点:
    2014年公司三大战略方向(HMI、新能源动力控制系统和自动化)逐步落地,估计2015年车联网、新能源汽车以及工业4.0将进一步升温,公司収展有望继续提速。
    受益于中国和北美市场的有效开拓,HMI 产品系保持较快增长。2014 年HMI 产品系实现营业收入44.2 亿,同比增长12.7%,毛利率同比提升2.4个百分点至21.7%。中国和北美地区订单快速增长的同时,觃模效应以及供应链优化进一步提升盈利能力。公司HMI 产品紧跟行业収展趋势,积极布局前沿和新兴领域,当前良好的収展态势有望长期保持。
    幵购QUIN 公司实现内外饰功能件的高端化。2014 年内外饰功能件实现营业收入18.0 亿,同比增长8.9%,毛利率同比下滑4.2 个百分点至16.8%。
    从2013 年开始,公司对功能件业务进行调整和优化,有序地将相对低价的产品所占产能转到亊业部高端核心产品上。目前产品线调整已基本完成,对QUIN 公司的幵购于 2015 年初完成交割,公司在功能件领域正式升级成为奔驰、宝马和奥迪等的高端功能件全球供应商,营收觃模和盈利能力均将得到大幅提升。
    新能源汽车动力控制系统全面布局,成长空间广阔。2014 年新能源汽车动力控制系统实现营业收入1.9 亿,同比增长148.1%,毛利率同比下降1.1 个百分点至16.5%。从传统汽车到纯电动汽车,公司产品全面布局,分别为涡轮增压进排气系统、48V 混合动力系统以及电池管理系统(BMS),成长空间十分广阔。此外,公司与南车将在超级电容管理系统(CMS)方面展开合作,新能源业务由乘用车向商用车进一步延伸。
    
 
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