公司一季报业绩接近预告上限（一季报业绩预告25%-35%），符合我们预期。
    盈利预测与估值：公司一手抓管理运营不断提升现有医院利润率保证内生增长，一手抓扩张不断扩大公司的医院规模，公司收入和利润保持快速增长的趋势较为确定，中长期而言公司是一支不可多得的优质成长股。与此同时在互联网和移动手机普及率较高的情况下，公司将探索互联网医疗提高医疗效率，并已经招聘核心人才重点负责运营，未来运营成熟预计可以为公司现有业务优势互补、锦上添花，比如打破医疗资源的地域限制，一级医院的高端优质医疗资源可以远程对接二三级医院等，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.63、0.83、1.11元，对应2015-2017年的市盈率分别为62X、47X和35X，公司估值体现了优质优价的特点，作为优质的民营医院标的，在医疗服务行业发展的大潮中长期前景广阔，特别是网络布局的加快完善，相对垄断优势不断加固，继续维持“增持”评级，建议配置。
    事件
    近日，爱尔眼科公告2015年一季报，公司实现营业收入6.52亿元，同比增长25.54%；实现营业利润1.21亿元，同比增长33.42%；实现净利润8944.29万元，同比增长40.24%；实现归母公司的净利润8775.34万元，同比增长33.81%。扣非归母公司净利润9020万元，同比增长33.88%，EPS0.13元。
    公司一季报业绩接近预告上限（一季报业绩预告25%-35%），符合我们预期点评
    公司主营业务稳定发展，准分子增长加快。公司门诊量增长约25%，准分子手术实现收入1.73亿元，同比增长19.06%，增速较快，主要是推广增强，客户维护有效，会员转化率提升；白内障手术实现收入1.45亿元；同比增长29.91%；视光实现收入1.49亿元，同比增长30.34%。
    各项经营指标保持稳定。公司销售费用率10.61%，同比上升0.94pp，基本稳定，管理费用率14.64%，同比下滑2.36pp，管理费用率持续下降，显示公司规模效应逐步凸显，运营效率不断提高。
    省会医院的合伙人计划将保证公司未来三年较快的收入增速。公司一季度实施省会医院的合伙人计划，将14家“省会医院”（指济南爱尔、合肥爱尔、太原爱尔、南昌爱尔、南京爱尔、昆明爱尔、石家庄爱尔、贵阳爱尔、南宁爱尔、兰州爱尔等十家省会医院及深圳爱尔、天津爱尔、宁波光明爱尔、重庆爱尔麦格等四家被赋予同等定位的眼科医院）纳入合伙人计划，按照三年内省会医院收入过亿目标，我们测算公司收入按照内生性增长仍能维持20%以上，再加上其他医院和并购医院，公司收入高增长可期。
    2015年公司将加快网点战略布局。一季度公司通过自有资金新建了宜章爱尔，以及在长春试点爱尔视光门诊部；另一方面, 爱尔医疗产业并购基金按计划设立、投资，为公司储备更多的医院项目，推进公司战略目标加快实现。目前公司包括产业基金在内共有约80家。公司的扩张目标是2020年达到150-200家医院，我们预计公司可能提前完成目标。
    全面探索布局移动医疗。公司正在全面探索移动医疗，董事长为首的工作小组在重点推进，会吸取国内外的一些经验，并紧密结合专科+连锁的特点，我们预计公司将借助互联网手段探索医患互动、远程医疗、远程教育、眼镜上新增功能等，公司将在各个方面积极布局。
    盈利预测与估值：公司一手抓管理运营不断提升现有医院利润率保证内生增长，一手抓扩张不断扩大公司的医院规模，公司收入和利润保持快速增长的趋势较为确定，中长期而言公司是一支不可多得的优质成长股。与此同时在互联网和移动手机普及率较高的情况下，公司将探索互联网医疗提高医疗效
    率，并已经招聘核心人才重点负责运营，未来运营成熟预计可以为公司现有业务优势互补、锦上添花，比如打破医疗资源的地域限制，一级医院的高端优质医疗资源可以远程对接二三级医院等，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.63、0.83、1.11元，对应2015-2017年的市盈率分别为62X、47X和35X，公司估值体现了优质优价的特点，作为优质的民营医院标的，在医疗服务行业发展的大潮中长期前景广阔，特别是网络布局的加快完善，相对垄断优势不断加固，继续维持“增持”评级，建议配置。
    风险提示。医疗服务板块估值波动的风险；新建医院盈利释放低于预期。