西藏旅游上涨31.67%，涨幅居首，桂林旅游、金陵饭店、中青旅、丽江旅游、曲江文旅等跑赢板块，云南旅游、腾邦国际、宋城演艺等跑输板块。截至4 月17 日收盘，行业2014/15 年整体动态PE 为59.3/43.4 倍，2014 年相对全部A 股估值溢价1.55。
    本周观点：旅游业关注度较高，行业增持。2015 年策略：移动互联在旅游业的应用提升行业效率，优化生态圈，两大亮点带动行业景气度高位运行：签证放松和东南亚恢复提升出境游景气，迪士尼试营业将提振国内游景气度。①延续“大旅游生态圈”选股策略，继续推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、中国国旅；其中宋城演艺、中青旅亦受益迪士尼；推荐服务层的代理商众信旅游、腾邦国际、易食股份，OTA 中携程、途牛为受益标的，亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司，云南旅游、东方宾馆、桂林旅游、三特索道、国旅联合、峨眉山、黄山旅游。
    旅游政策：澳大利亚将延长中游客多次往返签证有效期至3 年；中日韩将继续简化互访旅游签证，继续促进航空和邮轮航线的扩充。
    三游数据：国内出境游市场持续高景气：一季度昆明出境团队+107%，四川旅行社组织出境游人次+104.4%，1-2 月江苏省旅行社组织出境人次+41.9%，同程数据显示五一出境游产品预订量+671%；2014 年古北水镇接待量破百万，2015 年一季度5 万，清明4 万；一季度张家界景点接待量+31%，武陵源核心景区自助游比例达62%/+10 个点。
    旅游目的地：上海迪士尼2016 年春季正式开园，公交配套年内完成建设，将制定优惠票价；2014 年全国旅游演出总票房+19.9%。
    免税业：3 月海棠湾免税城接待53.1 万，购买旅客12.7 万(同期海南两店12.4 万)，1-3 月购买人数/进店人数：19.76%、19.85%、23.88%。
    餐饮业：3 月全国限额以上餐饮收入+6.5%，北京市餐饮收入+0.4%。
    酒店业：3 月北京星级出租率+2.4 个点，房价-3.7%，RevPAR+0.4%，收入+0.1%，五星级RevPAR+2.8%，收入+4.0%；3 月海棠湾一线海景酒店接待量+41%，入住率+36 个点；铂涛控股H12 加大中端布局。
    旅行社：易食股份24 亿收购凯撒旅游，并募集8 亿配套资金。
    在线商旅：2014 年在线度假游规模达332 亿；石基459.3 万英镑入股Galasys；途牛将强化境外目的地直采；去哪儿联合百事通发力B2B。
    公司公告：①桂林旅游：终止非公开发行；②峨眉山A：500 万增资峨眉山印象文化；③华天酒店：出售华天光电52%股权。
    本周提示：股东大会：4.20 丽江旅游、4.21 东方宾馆、4/24 华侨城A。