由于H9、H2、H1 等新车仍处于爬坡期，一季度毛利率26.6%，环比四季度26.5%基本持平，预计未来随着新品销量规模提升，毛利率仍有提升空间。随着H8、H6 COUPE 等新车上市，同比基数下降，预计二季度销量增速将提升至接近50%的水平。
    预计哈弗新的产品规划将在上海车展发布，重度深耕SUV 领域，进一步巩固行业领先地位。根据媒体报道，哈弗未来将推出“红标”和“蓝标”两种产品，两种颜色车标代表的是两种不同的设计风格，其中红标9 款、蓝标7 款车型。根据一汽大众迈腾和上海大众帕萨特，东风本田XRV 和广汽本田缤智，一汽丰田卡罗拉和广汽丰田雷凌的车型经验，预计新的产品规划将有助公司进一步优化现有销售网络，提升销售规模和盈利能力。
    预计哈弗H8、H6 COUPE、Concept B、Concept R 等多款新车将于上海车展发布，成为公司新的增长点。预计公司将在4 月20 日上海车展发布哈弗H8、H6 COUPE、Concept B、Concept R 等多款新车。其中哈弗H8 准备充分，预计爬坡较快，7 月销量有望接近5000 辆，乐观预期月销将挑战万辆。H6 COUPE 将配备2.0T 涡轮增压直喷发动机、格特拉克6 速湿式双离合自动变速器，预计稳态月销将达到万辆。此外，H6 自动挡预计从5 月开始生产，中高端SUV 陆续上市，将持续提升公司产品结构。预计公司后续的销量、业绩增速将呈现逐季提高态势。
    若徐水基地产能全部达产，公司市值有望达到3000 亿元。公司2013 年、2014 年分别实现销售75 万辆、73 万辆，营业收入568 亿元、626 亿元，净利润82 亿元、80 亿元。该部分收益主要是由保定基地、天津基地的90 万产能贡献。目前公司在徐水基地规划100 万总产能，其中一期25万已投产，预计二期25 万将于今年下半年投产，而且产品主要以15 万元以上的中高端SUV 为主。我们预计，徐水50 万产能全部达产后，有望贡献800 亿收入，接近120 亿净利润；若100 万产能全部达产，则有望贡献超过200 亿净利润。届时公司利润将接近300 亿元，市值有望达到3000 亿元。
    风险因素：哈弗H8、Coupe C、H7 等新车市场开拓低于预期；经济型SUV 市场竞争加剧；轿车业务拖累盈利等。
    盈利预测、估值及投资评级： 维持公司2015/16/17 年EPS 为4.18/5.62/6.83 元（2014 年EPS 为2.64 元）。当前价56.53 元，分别对应2015/16/17 年14/10/8 倍PE。公司进入新一轮产品投放周期，产品结构不断上移，销量、业绩增速持续提升。考虑哈弗H8、H6 COUPE、以及新的产品规划将于上海车展发布，未来销量有望超预期，上调公司目标价至80 元，维持“买入”评级。