此外，公司Q1 季业绩快报显示，一季度公司亏损4.91 亿元，合EPS-0.189 元。
    2014 年销量下降4.43%，铁运销售占比大幅下降。公司2014 年商品煤产/销量为1660.55/1634.65 万吨（同比-1.56%/-4.33%）；煤炭销售均价为375.16 元/吨（同比下降11.63%）。从销售结构看，公司铁运及在地销售的煤炭数量分别为1125.62 /509.03 万吨（同比分别增长-15.86%/+37.28%），销售价格分别为392/338 元/吨（同比分别下降11.68%/4.79%），占总销量比例分别为31%/69%，铁运占比大幅下降，地销煤占比上升9pct，显示公司市场拓展面临较大的竞争压力。公司2015 年计划生产原煤/商品煤1960/1700 万吨，较14 年实际产量增加0.38%/2.38%.塌陷费暴增致吨煤成本显著增加，吨煤净利为-48 元。公司2014 年吨煤销售成本414.33 元（同比+13.73%），从分项上看，材料、社保费用及折旧费用同比分别增长12.4%/17.78%/10.34%，吨煤塌陷费同比增长近104%，总体增加近4 亿元，主要原因是塌陷区环境治理加大各项搬迁成本提高以及矿井工作面倒面较为集中。我们预测2015 年开始这类非经常性波动的成本将有所下降。公司三项费用占销售收入比例同比增加4.33%，其中销售/管理/财务费用占比同比分别变动0.1/1.39/2.84pct。公司煤炭业务营业毛利率为-7.41%（同比降低20.62pct）公司下属的煤炭开采类子公司均出现亏损，其中刘庄矿业亏损455.65 万元，阜阳矿业亏损7.8 亿元。公司吨煤净利约为-48 元。
    公司中长期战略明确，立足煤炭延伸煤电、煤制气产业链。公司明年预计有板集矿及杨村矿陆续投产，此外规划的煤炭产能还有640 万吨左右，煤炭业务长期增长仍有支撑。公司去年曾公告与安徽能源集团合作的22亿立方米煤制气项目已获得发改委批准开展前期工作。今年初公司公告2×1000MW 装机的杨村电厂项目已或发改委批准，预计该项目将于明后年投产，有望成本公司扭亏的关键因素。
    风险因素：煤价持续低迷，影响业绩增长；成本波动较大等。
    盈利预测、估值及投资评级：根据最新煤价预期及公司成本费用压力，我们下调公司2015～2016 年业绩预测EPS 至-0.64/0.0009 元（原预测为-0.13/0.05 元，16 年扭亏主要是基于煤炭成本继续下降及电厂投运的假设），给予2017 年EPS 0.02 元的盈利预测，当前价10.62 元。按照资源禀赋估值，我们认为公司合理市值在300 亿元，对应目标价11.58 元，维持“增持”评级。