二、 分析与判断
    主营业务继续保持快速增长
    我们认为公司2015年出货量在6GW，同比增长30%左右，逆变器将继续保持快速增长，一方面受益于国内新能源装机继续增长以及海外业务的拓展，另一方面逆变器市场已经形成双寡头垄断，毛利率将保持稳定。
    增发布局能源互联网
    本次增发投向逆变器、光伏电站以及新能源车电机，其中逆变器、分布式电站以及电动汽车电机作为能源互联网基础资产，公司战略布局能源互联网，与能源运维相结合。
    后续在新能源汽车方向将发展重点聚焦于市场较为稳定的电动大巴、物流、市政等低速电动车市场，未来不排除采取汽车租赁模式来推广新能源汽车应用，我们看好这种新的商业模式的盈利以及可复制性，公司未来2年将成为国内低速电动车运营龙头。
    牵手阿里布局能源互联网
    牵手阿里布局能源互联网，新发布的“智慧光伏云”也将结合互联网平台技术，对未来实现新能源互联和共享（能源互联网）奠定基础。同时公司未来也将争取售电牌照，积极参与未来的新能源电力交易，能源互联网龙头格局初显。
    三、 盈利预测与投资建议
    公司能源资产布局完善，基础能源资产中：EPC、分布式电站、储能、新能源车。能源服务领域：牵手阿里布局电站运维、能源大数据服务，争取售电牌照，公司在整个能源互联网领域布局最为完善，能源互联网龙头格局初显。
    我们预计2015-2017年EPS为0.76元、1.04元和1.35元，维持强烈推荐投资评级。我们进一步上调公司目标价至45元。
    四、 风险提示：
    国内政策不及预期、逆变器毛利率大幅下降、EPC协议未得到有效执行。