同智机电业绩超预期,军工业务迅猛发展。公司收购的全资子公司同智机电14 年净利润达9039 万元，扣非后达 8400 余万元 ，超过业绩承诺的金额7400 万元。我们认为，同智机电经过长期的技术和市场积累，在军用车载智能电源管理系统领域已处于业内前列，现有主营产品将直接受益于国防装备信息化的需求，有望迎来业务的快速增长。
    军转民项目涉足新能源汽车。公司技术水平已达国内领先水平，在能效比、噪音、性能等关键指标已接近国际产品，目前主要客户为江淮电动车。我们认为，未来公司该产品有望在其他车型中获得普及。
    公司技术储备充足，后续项目丰富。公司是国内智能枪柜标准起草单位之一，未来有望受益于该标准在国内的推广。同时，同智机电的充电桩产品，采用谐振软开关功率变换技术及高频开关电源方案，其产品已经在合肥市电动大巴充电站得到运用。。
    盈利预测和评级。我们预计公司15 年-17 年EPS 为0.78，1.14 和2.11元，维持给予增持评级。