【点评】
    业绩预告低于预期
    由于油价下跌导致有油气价差缩小，同时宏观经济增速下滑重卡销售大幅下降，公司LNG 中亚气瓶及配套阀门等主要产品销售出现大幅下降，而发动机再制造油改气、船用燃料罐、速比达等新业务尚处于市场培育期，导致公司1 季度业绩下滑幅度超过我们的预期。
    天然气价格进入下降通道，预计业绩将逐季好转
    根据发改委调价政策，今年4 月1 日起增量气门站价下调0.4 元/方，开启天然气价格下降通道。随着能源清洁化大趋势、供给的宽松以及能源价格体制改革的深化，我们预计气价将继续走低，且调价周期将缩短，最终达到与替代性能源价格联动。同时环保政策的趋严，我们预计公司自2 季度起LNG 气瓶及相关产品销售将快速回复，业绩有望逐季好转。
    增发过会，发动机再制造掀汽车后市场风暴
    2014 年公司初步试水再制造，我们估计实现销售数百台。目前，公司已成为全国再制造试点企业之一，与多地回收企业建立合作关系，初步形成回收网络与产能。增发完成后将继续扩大发动机再制造能力，参与汽车后市场分享千亿市场规模。我们乐观预计公司2015 年再制造油改气发动机有望实现十倍增长，并逐步进入业绩贡献期。
    船用 LNG设备添加新增长点。
    船用 LNG 设备包括液化气储罐、LNG 动力船燃料罐和海上天然气液化装置，对应百亿级市场，尤其目前液罐市场火爆直接催生行业增长。公司已有充分技术、人员并正逐渐建立产能，我们预计公司船舶重装2015、16 年可分别实现2 亿、4 亿产值，远期产值可到8-12 亿，从车用到船用，再创公司LNG 产业新增长点。