该项目的落地表明公司储氢材料已从研发走向产业化阶段，彻底打消市场对项目可实现性的怀疑，开启公司近期在清洁能源、远期在新能源汽车领域的广大市场。同时，我们预计传统产业车用LNG 气瓶随气价下降而复苏、新方向发动机再制造加速放量、船用LNG 储罐产能建设等都将为公司增长添加稳定剂和新的原动力。
    我们预计公司2014-16 年每股收益1.64、2.04、2.67 元（不考虑增发摊薄），业绩自2 季度起逐季好转。考虑公司新产业方向巨大潜力和目前股价相对低位，上调至买入评级，目标价下调至86.00 元，对应42 倍15 年市盈率。
    支撑评级的要点
    储氢项目产业化速度超越预期。公司自2014 年7 月与武汉地质资源环境工业技术研究院、程寒松教授、张家港氢力新能源四方出资设立江苏氢阳能源公司，至今不到1 年时间即着手准备产业化，证明公司储氢材料中试顺利，进展超越市场预期。
    清洁能源又一方向，颠覆技术空间广阔。公司始终站在清洁能源技术创新前沿，继车用LNG 供气系统技术突破后储氢技术是公司长远发展的又一方向，常温常压、高沸点低熔点、高储氢质量的储氢材料足以解决氢气储运高危、高成本、低效率的现状，技术颠覆可适用于氢气储存、运输、基站燃料电池供氢、和新一代氢燃料电池车或氢内燃机车供氢等广阔市场。
    气价大概率进入下降趋势与环保趋严，LNG 汽车产业链有望复苏。随着能源清洁化、供需关系的变化以及能源价格体制改革的深化，我们预计气价将继续走低，且调价周期将缩短。加之环保的趋严，期待LNG 汽车产业链复苏，为公司增长添加稳定剂。
    增发过会，汽车发动机再制造掀后市场风暴。公司作为全国再制造试点企业之一，已经与多地回收企业建立合作关系，增发完成后将继续扩大发动机再制造能力，参与汽车后市场分享千亿市场规模。
    船用 LNG 设备添加新增长点。船用LNG 设备包括液化气储罐、LNG 动力船燃料罐和海上天然气液化装置，对应百亿级市场，尤其目前液罐市场火爆直接催生行业增长。公司已有充分技术、人员并正逐渐建立产能，我们预计公司船舶重装2015、16 年可分别实现2 亿、4 亿产值，远期产值可到8-12 亿，从车用到船用，再创公司LNG 产业新增长点。
    评级面临的主要风险
    气价下降不达预期，油价超预期下跌，应收账款风险，竞争加剧风险。
    估值
    考虑公司新产业方向巨大潜力和目前股价相对低位，评级上调至买入，目标价由93.16 元下调至86.00 元，对应42 倍15 年市盈率。