2015 和2016 年EPS 预测为1.66 和1.95 元，维持目标价18 元，对应2015 年PE10.8 倍，维持增持评级。
    政策助力销售回暖，估值修复空间可观。1）33 城市年初以来销售累计同增6%；下调二套房首付和调整营业税可进一步引爆购房热情。
    公司货值丰富，受益市场改善。2）公司作为行业龙头全面受益于货币信贷宽松实质性的持续兑现和再融资全面松绑，资产负债表边际改善最为明显，其市占率有望进一步提升。
    销售保持稳定增长，合伙人持股计划持续进行。1）公司3 月销售额达147.4 亿元，环比增长75.7%，同比增长2.1%。2）截至2015 年1月末，公司集合计划共持有股份4.9 亿股，占总股本4.5%，已迎来第二批员工的加入。3）海外业务持续探索，在纽约、香港和旧金山新增3 个投资项目，有望通过合作方式提升产品和服务竞争力。
    定位于城市配套服务商，物管有望成为新增长点。1）公司在未来十年将加大住宅业务外的投入，方向集中在消费体验地产、产业地产和地产延伸业务方面，力争打造出新的业务增长点。2）公司物业合同管理面积达1 亿平米，外延式扩张在即，后续发展空间广阔。
    核心风险：房价上升过快导致政策反复；优质土地获取难度加大