维持公司2015-2017 年EPS 分别为0.29 元、0.35 元、0.42 元。公司未来的催化剂包括：1、Q2-Q4 业绩的环比大幅改善；2、主要石化大宗产品价差大幅扩大；3、中石化改革进展提速或分拆资产估值提升，带来的公司重组预期的逐步发酵。
    我们在前期报告中提到的第一个催化剂“盈利的拐点”如期而至。公司公告1 季报预计盈利4000-7000 万元，同比2014Q1（亏损7297 万元）、环比2014Q4（亏损4.7 亿元，即便剔除2.95 亿元的跌价损失扔亏损1.75 亿元）均实现了盈利的反转，远远超出市场对1 季度亏损1-2 个亿的一致预期。
    根据我们的测算，公司3 月份单月的盈利可能在4-5 个亿，炼油和烯烃产品的盈利均大幅向好，应征了我们前期深度报告中提到的“原油熊市带来的供给收缩造就炼油和石化大周期的盈利拐点”的判断。
    2015-2016 年，公司作为国内优秀的炼化一体化企业（1600 万吨炼油能力、1000 万吨成品油产能、110 万吨权益乙烯产能），受益于炼油和石化大周期的反转，体现在业绩的逐季改善。我们预计公司乙烯的平均净利润水平可能超过1500 元/吨的高位；油价低位，按照发改委的成品油定价公式，炼油行业平均利润水平提高至5%，单吨的净利润水平超过100-150 元/吨。
    公司作为中石化体系内唯一的炼化一体化的上市平台，受益于中石化改革预期的持续发酵，体现在估值的提升。炼化板块整体盈利的反转和逐季改善，带来中石化炼化板块整合预期的渐强。加油站网络和一体化炼化能力是中石化的两个突出优势，按照目前中石化混改思路，将优势资产分拆上市以获得高估值。仪征化纤重组的完成，中石化销售公司即将在港股上市，均有益于公司改革重组预期的持续发酵。我们认为，公司有望承接中石化长三角区域炼化板块的整合。
    风险因素：油价下跌的库存损失、中石化改革和分拆上市进程放缓。