维持2015-16 年每股收益分别0.98、1.16 元的盈利预测，维持增持，维持目标价30 元。
    2014 年业绩符合预期。2014 年收入25 亿元，同比增长28%；归母净利润2.8 亿元，同比增长15%；扣非归母净利润同比增长36%；每股收益0.68 元，与业绩快报一致。大中型客车空调保持高盈利，毛利率45%。乘用车空调收入快速扩张，同比增长53%。
    新能源电动空调进一步放量。我们预计2015 年公司新能源客车空调销售1 万套以上（同比+100%），且新能源客车电动空调毛利率高出传统客车空调20%以上。多款自主品牌插电混合动力乘用车将于2016 年投放市场，电动空调配套需求集中释放。自主品牌加快插电混合动力乘用车研发投入，多款车型将于2015 年投放市场，乘用车电动空调配套需求集中释放。
    催化剂：下阶段新能源汽车补贴政策发布；轨交业务订单公布。
    风险提示：新能源汽车推广不及预期。