由于油价下跌，带动甲醇价格暴跌超过50%，而醋酸的价格也下滑超过35%。由于业内大多数企业都是采用煤头甲醇和DMF 及DMAC联产，因此盈利并没有明显改善，所以过去1 年DMF 和DMAC 的价格都基本没有变化，因此像公司这类外购甲醇的生产企业盈利大幅改善；新增产能提升业绩：公司去年下半年新增了8 万吨顺酐和7 万吨BDO 联产产能。目前顺酐单吨毛利为600 元，而且随着60 万吨蒸汽顺利实现外售，还有望增加1 亿元的毛利。而BDO 虽然因为煤头法成本更低，全面停工每年预计亏损5000 万元左右，但至少现在油头相比煤头的成本劣势大幅缩小，未来不排除随着下游复苏，也具备一定的开工可能。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2015-2017 年每股收益分别为0.30、0.34、0.35 元，根据可比公司15 年36 倍估值给予目标价为10.8 元，首次给予增持评级。
    风险提示
    油价近期大幅波动，造成公司产品价格也相应大幅波动，对我们盈利预测的准确性也造成负面影响
    BDO 目前价格下处于停产状态，目前状况也难以假设未来盈利会有显著好转，所以中长期的资产大概率存在减值的损失
    顺酐副产大量蒸汽，由于外输管网尚未建成，因此没有实现销售。我们假设今年外售30%，预计增厚毛利为3300 万元，如果销售进度低于预期的话，则利润会低于我们的假设；