◆锂电池需求旺盛，传统钴镍业务进入新时期：
    2012 年底，公司完成对凯力克（主要产品为四氧化三钴）的收购，开始在锂电池正极材料前驱体领域进行布局。目前，公司正在建设动力电池用高性能正极材料前驱体项目，项目建成后，将新增5,000 吨镍钴锰三元材料、2,000 吨电池级球形氢氧化钴的产能。届时，公司钴镍总产能达到1.5万吨，占到国内目前前驱体需求量的30%。
    ◆电子废弃物拆解产能释放，进入业绩释放期：
    公司已经在湖北武汉、荆门、江西、河南、江苏扬州建成五大处理基地，目前已有1000万台以上处理能力的产业规模。随着发改委和环保部在2015年将电子废弃物范围从四机一脑扩展到含手机在内的14 种电器，未来公司电子废弃物拆解业务将快速增长。另外，公司与湖北供销总社合作探索试水混合经济，扩充电废来源新渠道，公司电废拆解业务高增长可期。
    ◆打造汽车拆解循环利用，期待零件再利用政策放开：
    公司已先后建设江西、武汉、天津三大报废汽车处理中心; 全部建成后，年综合处理能力可达90 万吨（其中报废汽车45 万吨，各种复杂金属废料45 万吨）。
    2015 年，将逐步实现报废汽车产业的产能释放。随着长江经济带与京津冀一体化国家战略的实施，城市间物流壁垒将逐步消除，武汉与天津基地将良好的获取报废汽车资源。随着2005 年注册的黄标车的强制报废实施，以及国家零件再利用政策放开的预期不断提高，未来3~5 年有望成为新的业绩增长点。
    ◆估值与评级：我们预计公司15、16、17 年净利润分别达到4.41 亿元、6.52 亿元、8.02 亿元，公司2015-2017 年EPS 分别达为0.38 元、0.56元、0.69 元（考虑2015 年增发的影响）。给予15 年55 倍PE，目标价21 元。
    ◆风险提示：金属价格下行和产能利用率不达预期的风险。