收入高增长是因为①富士达协同效应显著，2014营收4.5 亿，同增42%；②扣除富士达原主营增长17%，其中新能源汽车和4G 业务增速最快。公司加强管理协作，三项费用率的改善0.8%，所得税率下降0.7%是净利润增速超过收入增速的主要原因。维持2015-16 年EPS1.03/1.30 元的预测，维持目标价40.8 元。
    2015Q1 业绩持续高速增长，预增50-100%。我们认为，高增速主要受益军工、通讯的持续增长与新能源汽车订单的爆发。新能源汽车连接器的高速增长将贯穿全年。其他主要看点在与泰科合作的持续深化以及与富士达、翔通等公司的协同发展。我们推测公司的外延整合战略将持续推进。
    催化剂：2016-20 新能源汽车补贴政策出台；外延并购持续推进风险提示：新能源汽车业务推广不及预期；4G 业务下滑风险。