国家一带一路战略加速柳工国际化
    柳工是国内工程机械行业当中最早推动国际化的企业。去年在海外产能布局方面，完成阿根廷项目的建设与投产、巴西制造基地项目等，并且搭建全球资金运作平台等。目前政府大力推动以海外基建为核心的一带一路战略，会带动工程机械出口，公司作为行业龙头将受益明显。
    提升关键零部件能力，夯实管理基础
    公司继续与康明斯、采埃孚加强在发动机和传动件领域的深度合作，进行关键零部件领域的联合研发。这些核心技术与关键零部件的应用与开发，使得公司装载机和挖掘机等产品保持行业领先的地位。同时，公司加强内部管理，确保财务资源与资产运营管理的稳健可控。
    业绩预期及投资建议
    预计2015 年至2017 年公司营收分别为110 亿、126 亿和146 亿，每股收益分别为0.23 元、0.34 元和0.63 元，对应最新股价的动态PE 分别为62倍、41 倍和22 倍。考虑到公司未来业绩向好，而且通过国企改革进一步提升效率的预期强烈，以及目前PB 处于历史较低水平，与同行业其它企业相比较也比较低，我们上调公司评级为买入。
    风险提示
    三、四月份旺季需求可能低于预期；国企改革进度可能低于预期等。