营收方面，电声器件业务实现营收98.6 亿，比2013 年增长21%，毛利率28.5%，比2013 年上升1.82pt；电子配件业务实现营收26.1 亿，同比增长60%，毛利率23.23%，比2013 年下降1.74pt。
    1Q15 预增0%-20%，符合预期。2015 年微电声器件仍将是公司的主要增长来源，但由于iPad、三星压力仍大，因此尽管歌尔在iPhone 上的份额仍在上升，同时有高增长的华为订单助力，但整体增速料仍难回升，即使考虑iTV 因素。而且随着苹果逐步导入音射频模组，歌尔在苹果新产品的研发上将遭遇一定阻力，需要时间去克服。
    设立歌尔丹拿音响有限公司，布局汽车音响。歌尔同时公告拟同控股子公司丹麦Dynaudio 以现金方式共同出资1000 万美元成立歌尔丹拿音响有限公司，其中公司出资70%，丹拿出资30%，以布局在汽车电子和汽车音响。我们认为，通过整合丹拿（Dynaudio）的品牌和歌尔的制造优势，公司有望在2015 年年底看到部分订单。我们认为汽车音响行业门槛高、市场空间大，歌尔若能取得突破，将打开新的成长空间。
    互联网业务布局围绕智能音箱。便携音箱、智能音箱是公司今年起另一大重点布局方向，公司希望通过开发人机互动功能切入互联网领域。同时，室内场景中智能音响可同时匹配不同智能终端和电视，为消费者带来更好的听觉享受，有望成为新的蓝海。
    风险因素：微电声业务不达预期的风险，新产品不达预期的风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。2015 年公司新业务处布局阶段，需要投入大量资源，我们维持公司2015/2016 年EPS 预测1.30/1.62 元，并预测2017 年EPS 2.01 元，当前股价32.35 元，对应2015/2016/207 年25/20/16倍PE，维持“买入”评级，目标价39 元（2015 年30x PE）。