此外，鉴于歌尔声学已于2014 年12 月完成了价值人民币25 亿元的可转债发行，我们更新了我们对于2015-17 年1.03 亿元/5,400 万元/2,800 万元的可转债期权成本预测。
    潜在影响
    我们认为专利纠纷的和解有利于歌尔声学：1) 声明显示歌尔声学已和楼氏电子达成了一定的业务合作关系。因此，我们认为公司未来需向楼氏电子支付的 MEMS麦克风产品授权费可能减少/ 取消，这有望提振歌尔声学的毛利率；2) 鉴于楼氏电子在 MEMS 芯片设计方面具备优势，而歌尔声学正在扩展麦克风产品的客户基础，我们认为歌尔声学或将成为楼氏电子MEMS 芯片的客户，实现双方在各自专业领域的强强联手；3) 诉讼了结将节约相关的法律支出，我们估算2014 年歌尔声学因此花费了超过人民币4,000 万元。
    估值
    我们加入了可转债期权成本，但声学元件毛利率假设的上升起到了部分抵消作用；因此我们将2015 年每股盈利预测下调了3%，但基本维持2016/17 年每股盈利预测不变。鉴于2015 年预测有所下调，我们的12 月目标价格从 人民币34.1元下调至33.7 元，估值方法仍是向领先者阵营2015 年预期市净率 vs.2015-17年平均净资产回报率的回归值应用30%的溢价。
    主要风险
    新业务上量慢于预期；声学元件市场的价格竞争；与并购相关的整合风险。