预计1Q15收入和利润同比增长30%左右，目前大市值电子白马股已经开始估值修复，深度调整后的歌尔股价对应2015 年18 倍PE 估值，当年30-40%的增长预期，我们认为在目前行情下，存在估值修复空间最新客户结构显示增速下滑的趋势已经见底。1）前三大客户苹果、SONY、三星收入占比40%/20%/15%，三星业务的下滑已由SONY顶上；2）国内客户收入占比有望提高到20%，我们通过产业链调研认为，公司和华为、小米可能已开展战略合作，未来凭借服务国际一线客户能力，及战略资源投入，中国品牌族群有望成歌尔新的增长极。
    Apple 业务接近预期上限。2015 年苹果客户业务终端出货量继续增长，手机/Pad SPK box 有望获最大份额（50-55%）；同时二代Ear Pod耳机预计2015 年9 月推出，单价可能有提升，我们通过产业链调研认为现阶段公司独家为苹果研发该产品，未来也有望获最大份额。
    一手创新，一手轻奢，终端产品的最前沿。我们通过产业链调研，预计公司未来有望代工Oculus VR 眼镜、华为智能手环/手表，Beats便携式音箱，盈利应好于消费电子，表明公司走在创新产品产业链最前沿。同时收购丹麦Dynaudio（丹拿）音响，切入以高端家庭、汽车和专业音响为代表的轻奢市场，对提高长期盈利能力至关重要。
    风险： 2H15 苹果产品低于预期，全球消费电子景气低迷。