稀释每股收益0.81 元。公司拟每10 股派3 元（含税）。
    公司同时公告：控股子公司宏发电声拟成立厦门宏发工业机器人有限公司，致力于中高档线圈生产线以及非标自动化装
    备的研发、生产和销售。
    点评：
    收入、净利润维持快速增长。2014 年，公司收入同比增18.61%，各项主营业务收入增速均在10%-30%。净利润增速超收入约10 个百分点，主要源于：（1）实际所得税率15.64%，同比降2.08 个百分点。（2）营业外收入5277.88 万元，同比增36.64%。
    电力继电器：海外需求爆发，仍能维持稳定增长。2014 年，公司电力继电器收入8.42 亿元，同比增26.09%；毛利率35.31%，同比降1.8 个百分点。目前，国内智能电表招标已经进入平稳期，预计国内需求增速放缓。2015 年海外智能电表改造需求开始旺盛，公司有希望获取订单的区域包括法国、日本、韩国等。预计未来几年公司电力继电器产品销售收入增长15%-20%，其中海外增长超过20%。
    通用继电器：未来增速平稳。2014 年，公司通用继电器收入20.91 亿元，同比增24.99%；毛利率34.94%，同比增2.7个百分点。考虑到家电产品增速趋稳，预计未来几年通用继电器行业需求增速维持在10%左右。目前，家电行业对继电器产品标准提升，小继电器企业相继被挤出，预计公司市占率仍有再提升可能。
    通讯继电器：未来复合增速可达30%。2014 年，公司通讯继电器收入1.56 亿元，同比增11.92%；毛利率44.75%，同比增1.6 个百分点。该产品主要面对安防企业，由于产品技术难度较高，目前松下占据大部分市场需求。预计未来公司该产品复合增长率可达30%以上。
    汽车继电器：高增长可期。2014 年，公司汽车继电器收入4.58 亿元，同比增11.53%；毛利率34.82%，同比增加3.8个百分点。随着汽车升级改造及更多新车型推出，新能源汽车产业的启动，我们预计燃油汽车通用继电器产品市占率有望提高到30%左右，销售收入达到10 亿元以上。新能源汽车用高压/低压直流继电器产品销售收入可达到1 亿元左右。
    工业 4.0：设立宏发工业机器人，布局提速。公司正在汽车继电器部门试点工业4.0，如果试点成功，公司将是国内率先实现工业4.0 的企业之一。此次设立厦门宏发工业机器人将加速公司在该领域的布局。同时，工业4.0 产品有望成为公司新的利润增长点。
    盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017年净利润分别同比增长31.32%、30.08%、29.57%，每股收益分别达到1.06元、1.38元、1.79元。
    考虑到新能源汽车业务、传感器业务、工业4.0产品可以适当提升估值水平，给予公司2015年30-35倍估值，公司合理估值区间为31.80-37.10元，维持“买入”的投资评级。
    主要不确定因素。新能源汽车发展低于预期的风险，公司传感器业务发展低于预期的风险，继电器行业市场竞争加剧公司毛利率下降的风险。