大陆台湾客户偏好本土化产品，海外大厂在国内市场销售因物流、安全等原因成本较高，竞争力逐渐削弱。公司作为本土MO 源龙头，并在多种产品上卡位，未来份额将持续提升。
    ■多元化气体卡位，奠定公司龙头地位：公司MO 源全产品布局，在国产化配套大背景下奠定龙头地位。公司除了传统三甲基镓以外，还布局了其他MO 源产品（三甲基铟、三乙基镓等），三甲基铟等由于为固体，提纯工艺更为复杂，对于安全品质要求更高，公司是国内唯一一家可以提供全系列MO 源产品的公司。从产品配套国产化需求来看，公司具有绝对优势；同时国外竞争对手陶氏在三甲基铟生产安全出过事故，对于MO 源扩产态度也非常谨慎，因此公司在国际化市场也将逐步推进。
    ■进入半导体气体市场，打造大气体平台：公司不断开发新的半导体气体品种，打造大气体平台。公司研发的砷烷、磷烷也是砷化镓半导体的必备材料。仅以三安光电新增50 台MOCVD 即有30 吨砷烷需求（等同于现有三甲基镓的需求），砷烷和三甲基镓在砷化镓衬底上反应形成砷化镓薄膜，公司是国内唯一可以实现砷烷规模量产的公司，未来砷化镓半导体国产化，公司将具有先发优势。除此以外，公司的全椒气体产业园还有其他的半导体气体装臵等配套供应，打造成大气体平台，成为国内半导体材料国产化重要的一环。
    ■投资建议：我们预计公司14-16 年EPS 为0.51，1.00 和1.56 元。
    目前股价对应15-16 年分别是42 倍和25 倍。考虑到公司的稀缺性和业绩拐点弹性，给予16 年40 倍，6 个月目标价65 元，给予买入-A 投资评级。
    ■风险提示：新购入MOCVD 开工率不足、客户订单不达预期。