其中，14年4季度实现销售收入200.0亿元，同比增长25.0%，环比增长42.3%。
    随着H1、H2、H9 等新车上市及上量，从14 年4 季度开始公司又进入了下一个快速成长期。公司已公告其旗舰产品哈弗H8 将于2015 年4 月上海车展期间上市，2015 年上半年还有望推出哈弗Coupe C，2015 年底前将推出哈弗H7，我们预计其2015 年销量有望超过100 万辆，将超额完成公司在2015 年1 月7 日公布的85 万辆销量目标。我们上调公司盈利预测，预计2015-2016 年每股收益分别为5.10 元和7.20 元，目标价上调至72.00 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    中高端车型投产及上量将促使盈利能力回升。4 季度公司营业收入有了较大增长，但由于新车刚上市处于上量期，加之产品盈利能力弱于公司主力产品哈弗H6，毛利率同比和环比均减少了1.2 个百分点。随着哈弗H8 和Coupe C 两款产品上市，这两款车型及哈弗H6 将贡献主要增量，2015年公司盈利能力将回升。
    H8 投产，管理费用回归正常增长水平。由于H8 延迟上市，相关工厂折旧、人员工资及改进测试等费用大幅增加，相关费用均归入研发费用，导致近两年公司管理费用率居高不下，随着2015 年4 月哈弗H8 上市，公司研发开支增长水平回归正常，预计2015 年管理费用率有望较2014年下降两个百分点左右。
    评级面临的主要风险
    1）自主品牌SUV 竞争加剧，导致销量低于预期；2）新车上市时间晚于预期。
    估值
    我们上调公司盈利预测，预计2015-2016 年每股收益分别为5.10 元和7.20元，给予2016 年10 倍动态市盈率，目标价由49.60 元上调至72.00 元，维持买入评级。